医疗保健：关注确定性成长 荐4股

　　医疗保健：关注确定性成长 荐4股 2015-07-29 类别：行业研究 机构：渤海证券 研究员：王雯

　　[摘要]

　　投资要点：

　　行业及公司新闻回顾1.北京：2017年底患者看病将可手机支付2.商务部发布2014年中药材重点品种流通分析报告3.“非处方药或全退出医保目录”被澄清4.康恩贝：6800余万转让嘉林药业1.1%股权5.以岭药业：与九州通签订战略合作协议6.方盛制药：3.1类化药阿德福韦酯分散片获批7.中恒集团：拟投资5000万于龟苓膏及龟苓宝饮料生产8.康恩贝：6月底至今实际控制人增持1.02%股份，增持均价15.44元/股9.中恒集团：中期利润分配超预期，“10转7”+“10送13”并且10股分配红利3.25元市场表现和策略近5个交易日，医药生物板块大幅下挫8.05%，沪深300下跌8.52%，整体板块略微跑赢沪深300，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第19位。特别是最近2个交易日市场巨幅回调，行业整体下跌9.5%，快速消化了部分前期上涨，因前期反弹偏强，所以此次大跌防御属性显得较弱，跌幅居中。6个子板块中医疗器械、中药、化药跌幅垫底，医药商业和生物制品板块表现相对抗跌。个股中仅公布了中期高送转方案的中恒集团涨幅为正。云南白药、华润三九、同仁堂等大市值股票相对抗跌。目前中药板块ttm估值为41倍，相对全部A股的估值溢价率为85%左右，具备一定的相对估值优势。

　　本周市场震荡加剧，个股基本呈现普跌行情，市场风险加剧。我们认为短期投资思路可分为2个方面，一是风险偏好强的投资者可结合中期业绩选择弹性较高、进攻性较强且相对小市值品种博取短期反弹投资收益。二是风险偏好较弱的投资者需关注基本面及转型业绩兑现的可能性，优选个股逢低布局。

　　目前面临中报业绩披露窗口，行业在政策监管趋于严格以及招标降价的大背景下，上半年增速放缓是较大概率事件。我们认为行业龙头将受益于市场集中度的提升，建议关注管理团队优异，具备创新力和营销能力的公司。细分领域继续建议关注中药配方颗粒以及低价药方面。暂维持行业中性评级，建议关注跌破员工持股均价的香雪制药、跌破增发价的中新药业、以及公司基本面良好、销售团队优异、估值有优势的济川药业，以及实际控制人大力增持，未来转型并购较明确的康恩贝。