旅游酒店：国旅布局境外旅游零售 荐13股

　　旅游酒店：国旅布局境外旅游零售 荐13股 2015-12-20 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：许娟娟

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　追踪最新行业、公司信息，验证行业长期投资逻辑，即2015年产业图谱升级、散客化和移动互联重构休闲游、优化生态圈，迪士尼和出境游两大亮点提升行业景气。

　　摘要：

　　上周回顾：12.14-12.18国君社会服务指数上涨7.21%，相对沪深300收益率+2.78%，排第2位（共28）。未停牌股票中，腾邦国际相对板块上涨11.6%，涨幅最大；峨眉山A、西安饮食、丽江旅游、中青旅等跑赢板块；世纪游轮、全聚德、锦江股份等跑输板块。截至12月18日收盘，行业2015/16年整体动态PE为58.7/45.7倍，2015年相对全部A股估值溢价1.80。

　　本周观点：旅游行业短期景气和长期成长性均维持，波动中寻找真价值和真成长。维持观点，移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商凯撒旅游、众信旅游、腾邦国际，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。

　　旅游政策：国家旅游局采取十大举措积极响应国际可持续旅游发展年；韩国宣布一系列针对中国游客的签证放宽措施。

　　三游数据：1-11月国内入境游同比增长4.4%，逐步回暖；11月内地赴港旅客同比下滑15.4%；北京市1-11月接待游客同比下降1.6%。

　　旅游目的地：中弘控股携手IMG发力长白山冰雪体育旅游；海南打造“海南礼物”旅游商品平台；陕西省内多家知名景点门票价下调。

　　免税业：1-11月海南离岛免税商品销售额同增33.42%；中免集团核心业务管理优化咨询项目招标；中韩中澳自由贸易免税协定生效。

　　餐饮业：麦当劳全球首间概念店落户香港；美团点评第六轮融资成功。

　　酒店业：11月北京星级酒店出租率63.5%/+4.3pct，平均房价526.1元/-1.3%，RevPAR334元/+5.9%，收入23.3亿元/+3.3%；道旅正式挂牌新三板，成国际酒店资源整合第一股；希尔顿剥离酒店地产业务。

　　旅行社：云南拟规定旅行社1天最多购物1次；众信旗下高端品牌奇迹旅行推出2016年全系列产品；凯撒联合首航新开3条东南亚航线。

　　在线商旅：驴妈妈母公司景域文化挂牌新三板；同程保理公司获批；携程宣布全面支持境外发行银联卡；芒果网推欧洲六人行；淘在路上与淘旅行计划独立上市；2020年度假市场在线渗透率预计达50%。

　　公司公告：①张家界停牌筹划重大资产重组事项，拟收购魅力湘西；②中国国旅与四家出境游旅行社出资4500万港元设海外投资公司。

　　本周提示：股东大会：12.21中青旅，12.24西安旅游、云南旅游。