金融：国务院表态加快不良资产处置利好AMC概念股 荐3股

　　金融：国务院表态加快不良资产处置利好AMC概念股 荐3股 2016-02-01 类别：行业研究 机构：方正证券 研究员：林喜鹏

　　[摘要]

　　投资要点

　　【券商板块】

　　市场表现：本周沪深300指数下跌5.4%，证券指数下跌7.0%。

　　上市券商除东方证券上涨0.1%以外，其余均下跌：下跌幅度较大的是长江证券、山西证券和太平洋，跌幅分别是14.5%、13.3%和11.0%。

　　重要数据：本周股基日均交易量4959.6亿（上周5599.7亿，-11.43%）；2016年两市股基累计成交额11.54万亿，股基累计日均成交5768.4亿（上周6038.0亿，-4.46%）。截至16年1月28日，融资融券余额9155亿元（上周9856亿元，-7.12%），其中融资余额9134亿元（上周9833亿元，-7.10%），融券余额20.67亿元（上周23.37亿，-11.55%）。

　　政策事件：农行中信爆票据案，分别涉及金额39.15亿元和9.69亿元，票据风暴来袭短期可能影响市场情绪；央行增加春节前后的公开市场操作场次，同时还扩大SLO质押品和参与机构范围，再稳春节期间流动性；两融客户整体维持担保比例为225.5%，仍远高于150%的预警线；股票质押余额7000余亿元，平均履约保障比例约249%，低于平仓线近200余亿元。证监会最新公布的IPO排队数据，截至1月28日，证监会受理首发企业765家，其中，已过会102家，未过会663家。未过会企业中正常待审企业645家，中止审查企业18家。另外，注册制改革尚无最新进展。

　　周观点：流动性难以有效宽松，再加上票据个案的心理影响，资金面紧张导致的市场恐慌难以持续，在交易量和两融连续缩量背景下，多券商估值跌至2倍PB以下，短期来看，可以关注估值和市场情绪恢复带来的机会。从中长期来看，国企改革提速和注册制陆续推进，将推动我国直接融资比例快速提升，券商作为投融资体系的“桥梁”业绩将逐步增厚，券商中长期向好逻辑不变。关注的标的方面建议：

　　1）在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。

　　推荐招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（600030）。

　　2）投行储备丰富的广发证券（000776）和国信证券（002736）；3）有望受益国企改革的国投安信（600061）和山西证券（002500）