分析师看空苹果股票的声音不绝于耳 投资者如何抉择？

　　自从2017年9月苹果推出iPhone X以来，分析师一直高呼苹果的“超级周期”即将结束。他们也一直预测苹果股价将走低。然而，本月早些时候6月5日，苹果公司(NASDAQ:AAPL)创下了历史新高，离194美元仅有一步之遥。

　　现在看来，大部分分析师对于股票走势方向的判断是错误的。不过，他们对于苹果超级周期终结的观点不无道理。

　　iPhone销量下滑盈利却超预期

　　分析师最关注的“超级周期”，是指iPhone定期更新换代的良性循环，这当中苹果的忠实用户会推动新版iPhone的销量，同时也会吸引更多的新用户。然而，在苹果公司发布的截至3月31日的二季度财报中，iPhone销量仅增长2.9%，总销量为5220万台。

　　这一数字比起三年前同一季度的iPhone销量要低15%，表明苹果未能吸引更多客户购买其最新、最高端的机型iPhone X。这不是一个好兆头。但好消息是，苹果仍在赚大钱，且实际利润超过了分析师对该季度的预期。

　　既然如此，苹果为什么未能得到分析师更多的青睐呢？根据Strategas Research的数据，苹果股票的“买入”评级数量跌至2009年以来最低。

　　不少分析师担忧的一个关键因素是，苹果公司的收入基础较窄。iPhone销售占据苹果62%的总收入，利润占比更高。在过去两个季度里，苹果出售了1.295亿部iPhone。

　　这与去年同期相比几乎没有变化。6月8日，日本财经日报日经援引业内人士称，苹果公司预计今年新款iPhone的出货量为8000万部，比去年同期的计划减少了20%。

　　尽管这一前景不甚明朗，但聪明的投资者会开始考虑，现在是不是买入苹果股票的恰当时机 ——目前，苹果股价接近峰值，而市值距离苹果成为美国第一家万亿美元规模公司的目标仅差900亿美元。

　　苹果股票仍然很便宜

　　在估值指标方面，我们认为苹果股票仍然很便宜。尽管在过去十年里苹果利润飙升了13倍，但投资者无需付出原来几倍的价格来持有该股票。彭博社的数据显示，苹果股票的市盈率仅为18，是所有5000亿美元市值以上的公司中最便宜的。如果将苹果与其他科技巨头进行比较，如Google母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和微软(NASDAQ:MSFT)，就会发现苹果的市盈率非常有吸引力。

　　支撑我们看好苹果的另一个积极因素是，苹果首席执行官蒂姆·库克正在通过改善公司的服务业务来应对iPhone销售放缓，而这一计划正在奏效。实际上，苹果公司总收入比去年同期增长了16%，这得益于服务业务的销售额激增。

　　上季度，苹果的服务业务收入增长了31%，达到创纪录的92亿美元。APP Store、Apple Music、iCloud存储和Apple Pay都创造了销售纪录。目前，苹果可以向其设备的用户出售越来越多与苹果所有硬件无缝配合的一系列服务。

　　这个数字并非微不足道。2017财年，苹果共售出2.17亿部iPhone，超过4千万台的iPad和近2千万台Mac。因此，苹果在其应用和服务中拥有2.7亿付费用户，较去年同期增加1亿。

　　考虑到这些举措的成效，苹果公司预计其在截至6月份当季收入将超过分析师预期，上涨18%。

　　总而言之

　　对于希望在未来几年内购买和持有苹果股票的投资者，现在还不算错过好时机。我们认为，未来五年，苹果服务部门每年将实现两位数的增长，逐渐弥补iPhone销售放缓带来的损失。只要苹果每年都以合理的速度继续销售设备，并且能够将销售额从iPhone中分散出去，那么智能手机行业的健康状况与苹果公司的相关性将继续降低。

　　如果投资者认为这还不够令人信服，担心iPhone的销售放缓仍然是一个警报，那么请记住，苹果拥有超过2500亿美元的现金储备，对于使用这笔现金并无顾虑。苹果最新已经宣布了一项规模达1000亿美元的股票回购计划。这是苹果在第一季度花费235亿美元回购其股票之后，公司历史上最大规模的季度回购。

　　这是苹果可以支撑其股价的一个利器，在股价下跌时更甚。毫无疑问，这也会使作为价值投资的苹果股票变得更具吸引力。