大幅上调铝目标价！“商品死多”高盛坚持“短缺”逻辑

　　继唱多黄金、石油后，商品“死多头”高盛再度看好铝价后续上涨，警告大宗商品库存“长期短缺”。

　　上周，在给客户的一份报告中，高盛商品分析师Nicholas Snowdon和Aditi Rai预计今年伦敦铝金属均价可能达到3125美元/吨，高于此前预测的2563美元/吨。

　　伦铝当前价格约为2594美元/吨，分析师还预计，未来12个月内铝价将攀升至3750美元/吨，上涨超过44%。

　　分析师们表示，库存的短缺和宏观环境的改善是他们预计铝价上涨的两大因素之一：

　　当前可见全球库存仅为140万吨，较上年同期减少90万吨，且为2002年以来最低，总逆差的回归将很快引发对短缺的担忧。

　　在更为良性的宏观环境下，随着美元逆风消退和美联储加息周期放缓，我们预计价格上行势头将逐步积聚到春季。

　　去年2月，俄乌冲突影响下，铝价创下新高。但随着此后欧洲的能源危机和全球经济放缓，许多冶炼厂减产乃至停产，铝价出现了下滑。

　　高盛对大宗商品整体持乐观态度。去年年底，高盛曾发布报告称，目前整个行业的资本支出情况缺仍令人失望，供应增长仍然乏力，随着亚洲经济复苏、美联储加息放缓，需求持续回暖，2023年大宗商品将连续第三年处于“超级周期”，有望成为表现最佳的资产类别：

　　尽管到2022年5月，许多大宗商品的价格同比上涨了近一倍，但整个大宗商品综合体的资本支出令人失望。

　　这是2022年最重要的一个启示——即使今年早些时候出现的异常高的价格也无法创造足够的资本流入，因此供应反应无法解决长期短缺。

　　高盛预计2023年标准普尔GSCI总回报指数（ S&P GSCI Total Return Index）将上涨43%，该指数是衡量大宗商品价格走势的领先指标，2022年上涨超过25%。

　　相比之下，标普500指数2022年下跌了近20%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌超过33%。

　　也有一部分机构押注大宗商品资本开支减少和库存不足而获利。Bridge Alternative Investments的初步数据显示，2022年专注于大宗商品的前15家对冲基金的资产增长了50%，至207亿美元。

　　此外，高盛还看多黄金、原油和铜等大宗商品，分析师预计布伦特原油将在2023年第三季度可能达到每桶110美元，高于目前的每桶82美元，铜价将从每吨8400美元左右升至10050美元：

　　如没有足够的资本支出来创造闲置供应能力，大宗商品将继续陷入长期短缺的状态，价格将进一步走高和波动。