中国废铜再平衡行动可能阻碍铜价反弹

　　咨询机构罗斯基尔(Roskill)的分析显示，2021年上半年中国废铜进口量翻了一番，这在一定程度上取代了精炼阴极铜、铜精矿、阳极铜和粗铜进口，未来形势可能进一步变差，并可能导致铜价反弹夭折。

　　罗斯基尔的数据显示，上半年中国从95个国家/地区进口废铜，其中马来西亚(16万吨)、日本(13万吨)、美国(10.4万吨)、中国香港(5.4万吨)、泰国(4.9万吨)、中国台湾(40,000吨)、韩国(31,000吨)、英国(26,000吨)、意大利(23,000吨)，从其他地区进口204,000吨)。

　　2021年下半年中国废铜进口的变化，可能很大程度上决定了今年铜价的走势。

　　今年前六个月中国进口821,000吨废铜，较上年同期的431,000吨高出390,000吨或91%。

　　去年的进口受到新冠疫情、铜价下跌、美国贸易禁运、物流瓶颈等负面影响，尤其是由于中国政府寻求实现其绿色可持续发展目标，自行将到2020年度的废铜进口配额降低了50%。

　　在对2020年至2021年不同的铜含量进行调整，罗斯基尔估计这导致中国废铜进口量同比增长35万吨或103%。

　　根据罗斯基尔的说法，废铜供应是价格、产量、回收率和国际物流的复杂函数，是铜市场的最终价格调整机制。

　　2021年下半年中国废铜进口的变化可能很大程度上决定了今年余下时间铜价的变化。

　　2020年下半年，中国每月废铜进口平均仅为86,000吨，自11月新进口制度生效后才开始加速。罗斯基尔分析师称，由于2021年上半年的平均每月产量已经达到137,000吨，而且全球废铜供应量仍在持续改善，2021年下半年的进口量很可能达到每月146,000吨。这足以将中国每年的废铜进口量从2020年的94.4万吨提高到2021年的170万吨，同比提高75.6万吨或80%。就铜含量而言，理论上这将增加680,000吨或91%。由于中国60%的废铜供应给制造商，只有40%供应给冶炼厂和精炼厂，这可能导致2021年中国精炼铜需求减少40万吨，因为制造商用更便宜的废铜取代昂贵的精炼阴极铜。这无疑会导致2021年中国精炼消费量下降。尽管世界其他地区的需求明显复苏，但这是世界铜价上涨的巨大负面因素。尽管如此，由于全球经济持续复苏，基本面趋紧且投资者人气想好，因此铜价并不会出现崩盘，价格仍将保持在高于前几年的水平。事实上，罗斯基尔强调指出有色金属的预测存在上行风险，因为全球新一波新冠感染浪潮可能再次导致生产国的供应严重紧张。最近几周，该机构已经上调了一些金属价格预测，其中包括铜、铁矿石、钢铁、铝、锡和铅。