科创板一周岁：总市值2.8万亿 投资者人均赚近33万 券商分140亿蛋糕

　　今天，科创板迎来了开市一周年。

　　从2018年11月设立科创板并试点注册制的消息传出，到2019年7月22日正式开市交易，科创板在划出自身轨迹的同时，也推动A股市场迎来了历史意义上的新阶段。

　　截至7月21日收盘，科创板已上市企业133家，总市值达2.79万亿元。那么，科创板在一周年大考之际交出了怎样的成绩单，又有着怎样的特点？

　　赚钱效应爆棚

　　开市一年以来，科创板明显的“赚钱效应”还在持续。

　　记者从公开信息了解到，截至目前，开通科创板交易权限的投资者已超520万户，相较133家上市企业的发行时总市值，科创板7月21日收盘后总市值涨了约1.71万亿，科创板投资者人均赚高达32.88万元。

　　科创板企业上市首日涨幅也是市场关注的焦点。今年7月，“量子通信第一股”国盾量子登陆科创板，开盘即涨超过600%，盘中一度暴涨1002%至399元，打破了科创板的首日最高涨幅记录，投资者中一签最高可赚18.14万元；【天智航(688277)、股吧】盘中涨超800%，东方生物则以587%的收盘涨幅排名第三。截至7月21日收盘，已上市的133家科创板企业上市首日平均涨幅为162.97%。

　　在上市的企业中，仅建龙微纳一家首日破发，其他个股均有不同程度地上涨。据记者粗略计算，中签的投资者上市首日打新平均可赚2.27万元。

　　另一边，为科创板企业上市“保驾护航”的保荐机构也通过网下打新获得了数额不等的投资收益。

　　据记者不完全统计，科创板开市一年以来，中金公司、天风证券、华林证券、东吴证券等多家券商跟投总资金约76.65亿元，且主要通过另类投资子公司来参与。按照7月21日收盘价来计算，近一年券商跟投科创板最新浮盈共计约140亿元。

　　其中，上市首日浮盈最高的为中金公司(39.5亿元)，其次为海通证券旗下子公司海通创新证券投资有限公司，浮盈金额为26.13亿元。

　　此外，7月22日，因部分锁定一年期的首发限售股、战略配售股开市上市流通，科创板迎来一次大规模的“解禁潮”。此次解禁总规模将达31.47亿股，25只个股解禁后均将带来超额收益。对比公司的发行价来看，安集科技将解禁1767.82万股，最高解禁收益率或超800%，其次为中微公司(624.16%)、【心脉医疗(688016)、股吧】(542.35%)、洁特生物(448.21%)。

　　估值效应

　　同时，一众科创企业的整体市盈率呈现出较高的特点。

　　因科创板推行注册制，采取市场化定价打破了此前A股23倍市盈率的“隐形限制”。公开数据显示，已上市的科创板企业的平均发行市盈率为61.7倍，其中最高市盈率“花落”微芯生物，彼时发行市盈率高达467.51倍。截至2020年7月21日，科创板平均动态市盈率达到131.87倍(剔除异常值)。其中，微芯生物和孚能股份的动态市盈率超过千倍。

　　截至目前，科创板已汇集了133家企业。这些公司看似平淡无奇，但实际上，不少都是国内所处行业细分领域的龙头。

　　例如，澜起科技在全球内存接口芯片领域的市占率排名前三；【长阳科技(688299)、股吧】为反射膜细分领域龙头，反射膜市占率全球第一；乐鑫科技系国内物联网MCU细分领域的龙头企业；佰楚电子主要提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品，在国内中低功率激光切割运动控制系统领域市占率约60%。

　　产业时评人张书乐对IPO日报表示，科创板个股往往具有两大属性：一是故事性，即发展前景，这一点颇为类似纳斯达克；其二则是真功夫，即研发能力，这使得即使未盈利的个股，其发展前景也并非只是“概念”，而是有真正的地基所支撑，这也是科创板在原始设定上做得一个“保险系数”。双属性加持之下，企业便获得了一个较高的估值。

　　那么，在科创板整体高估值的情况下，投资者应该如何去选择个股？

　　李大霄则对记者表示，“在科创板个股的选择上，还是抱着以核心硬科技行业为主，且低估值的企业为主的原则。”市场分析人士认为，在估值回归的大环境下，盈利因素将会是一个重要变量，选择过程中，可以去选择一些高景气的细分行业，例如半导体、云计算。

　　张书乐说，“投资者依然是在双属性上着手，故事是否真的具有落地实效、研发是否能和故事配套，相应的科研和技术转换的过程是短期风口还是中长期等待，各种因素都在互相交织和作用。”

　　包容效应

　　不难看出，强大的包容性是科创板的主要特征之一。今年以来，陆续有沪硅产业、天智航、寒武纪等多家未盈利企业成功“叩开”了科创板的大门；2月初，华润微在科创板上市，成为在A股上市的首家红筹企业。

　　随着科创板注册制的不断推进，上交所审核也随之进阶到了“2.0”阶段。

　　2020年7月16日，国产晶圆代工行业龙头中芯国际正式登陆科创板。从5月份递交上市申报稿到“闪电”上市，公司仅用时一个多月，再次创下了科创板审核最快速度的记录，脚步明显加快。

　　根据上交所公布的数据，科创板上市公司首轮问询问题由平均47.4个减少至30.2个。同时，多家受理企业在20个自然日内即收到首轮问询，且问询次数有所减少，从之前的3轮至4轮问询，到现在的仅需1轮或2轮。分析人士认为，这将进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率，有助于鼓励推动一批标杆型、引领性企业登陆科创板，促进科创板规模效应和集聚效应加速形成。

　　近日，上交所副总经理阙波表示，科创板开市迎来一周年之际，科创板服务科创企业的广泛性和包容性明显提升，各地证监局已经形成“应报尽报”的IPO态势。随着科创板审核进入2.0，注册制下的发行上市审核效率进一步提升。

　　阙波表示，“整体来看，科创板示范包容效应、高速融资效应和规范政策效应都站上了新台阶。”

　　此外，科创板指数也即将形成。近日，上交所发布公告，为集中体现科创板核心上市公司股价表现，将推出“上证科创板50成份指数”(简称“科创50”)，7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。

　　格菲科创板研究院创始人景奉平曾对记者表示，“科创板身负着责无旁贷的历史使命，而且在强化信息披露之下，科创板会更加体现出自身独特的包容性。”

　　开市一周年大事记：