聚焦“硬科技”科创板从“试验田”到“示范田”

　　7月22日，科创板开市三周年。三年的时间，“硬科技”企业陆续登陆科创板，科创板业已成为我国“硬科技”企业上市的首选地。

　　接受中国经济时报记者采访的业内人士表示，从“试验田”到“示范田”，三年来，随着制度体系的逐步完善，科创板在促进资本和产业有效对接方面发挥了举足轻重的作用，为高科技企业和战略性新兴企业拓宽了融资渠道，为科技创【新产业(300832)、股吧】（300832）成长、经济转型升级提供助力。

　　做好资本市场改革的“试验田”

　　【中金公司(601995)、股吧】（601995）研报指出，科创板的发展壮大将资本市场与科技创新更好地融为一体，彰显了金融支持科技创新的示范效应，为中国科技、产业、金融相互塑造、良性循环的发展格局提供了有力支持。

　　中国银行研究院高级研究员梁婧对本报记者表示，在企业方面，科创板为高科技企业和战略性新兴企业拓宽了融资渠道，为科技创新产业成长、经济转型升级提供助力。三年来，科创板上市企业从2019年的70家逐年增加到2022年7月21日的437家，市值也相应从不到9000亿元增加到超过5.5万亿元。科创板灵活高效的上市、发行、并购重组、股权激励等制度，能够更好地契合高科技企业融资需求特点。

　　在投资者方面，科创板能够提供具有高成长性、高回报的投资标的。2019-2021年科创板企业营业总收入、利润总额的年平均增速分别为28%、64%。

　　“当前，科创板企业收盘价较发行价平均上涨1倍以上，超过30%的企业上市后市值翻番。与科创板相关的指数产品推出，科创板股票纳入MSCI、富时等指数，国内外机构投资者对科创板的关注和配置比例不断提升。从发展潜力看，科创板企业研发支出占营收的比例平均在20%左右，未来仍具有较好的发展前景。”梁婧说。

　　在制度改革方面，科创板结合高科技企业的特点，在发行、上市、交易、退市、股权激励等方面进行了一系列有针对性的制度设计，并在实际运行过程中不断优化完善监管规则体系，这为资本市场改革提供了宝贵经验，相关经验已拓展至创业板、北交所。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对本报记者表示，科创板的“横空出世”，给中国资本市场带来了巨大的改变和惊喜，三年来，科创板的重要亮点之一就是探索并出台了一系列创新性的制度安排。

　　“与其他板块的上市条件相比，科创板根据板块定位和科创企业特点，对‘硬科技’企业IPO给予了较大包容，设置了多元包容的上市条件，为‘硬科技’企业融资提供了便利。此外，科创板股票上市后的前5个交易日是不设置涨跌幅限制,从而缩短新股上市价格回归均衡价格的时间。”董登新说。

　　中国证券监督管理委员会主席易会满表示，科创板开市交易三年来，市场发展取得显着成绩，运行总体平稳，试点注册制有序运转，改革试验田作用充分彰显，市场生态持续优化。特别是科创板的包容性、适应性明显提升，“硬科技”产业集聚效应持续增强，资本市场服务科技自立自强迈上新台阶。

　　打造高质量发展的“示范田”

　　三年来，科创板坚持贯彻注册制改革三原则，助力服务国家创新驱动战略，示范效应和集聚效应初步显现，以期打造成为高质量发展的“示范田”。

　　7月15日，上交所对科创板做市交易业务作出更加具体细化的交易和监管安排。上交所相关负责人表示，科创板做市商机制的推出是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性，增强市场韧性。

　　“做市商制度不仅有利于科创板公司股价专业化定价，同时，也有利于保护散户的权益。在一定程度上，做市商的估值定价或将会形成科创板投资的‘风向标’，引领投资者理性投资、价值投资、合理投资、长期投资，在科创板目前的情况下，做市商制度将是非常有益的一种尝试。”董登新说。

　　“做市商制度是深化科创板改革、推动注册制改革的基础制度和重要环节，有助于提升科创板流动性、稳定性，提高定价效率。”梁婧表示，做市商制度既有利于推动科创板成熟发展，也有利于为资本市场改革积累新的经验。对于券商来说，做市商业务的开展能够带来增量业务空间，既能为券商带来新的收入增长点，又能提高客户黏性，同时，也能够推动提升券商专业性和行业研究能力。对投资者来说，做市商制度规范运行，将为市场提供更好的价格信息，使得市场报价将更加合理、稳定，有助于为投资者提供更便利、有效、安全的投资渠道。对于上市企业来说，做市商制度能够解决合理定价问题，维护股票价格的稳定性，引入更多投资者进入，从而为企业发展提供更多资金。

　　梁婧表示，科创板未来要持续完善优化制度体系，发挥好“试验田”作用，更好助力科创企业发展和中国经济转型升级。一是持续优化上市审核标准、信息披露等制度体系，完善做市商制度相关配套政策，进一步提高上市发行融资效率，拓宽退出渠道。二是持续完善监管体系，在增强制度灵活性的同时，要细化对中介机构、发行人的监管，强化市场化约束机制。三是进一步丰富科创板相关产品体系，引入更多中长期资金。