珠江实业11.6亿投资亿华地产

　　频频出手的“股权+债权”投资，能否助其摆脱发展颓势？

　　广州本土上市房企珠江实业(600684) 昨日公告称，以不超过11.6亿元投资广东亿华房地产开发有限公司(下称“亿华地产”)，并取得其41%股权。虽然珠江实业近来频繁进行“股权+债权”投资，但无论从近年来的营收净利润等财务指标，还是项目数量和开发周期等业务指标来看，这家老牌房企的发展却是停滞不前。

　　“股权+债权”投资频繁

　　公告显示，在本次投资的11.6亿元中，珠江实业以4674 万元从安信信托(600816) 处收购其持有的亿华地产41%股权，其余投资款则以债权投资形式用于亿华地产投资项目“景豪坊西区”的资金需求。

　　以 2017年12月31日为基准日，亿华地产全部权益的市场估值为1.17亿元，增值率167.20%。珠江实业指出，亿华地产的开发项目处于广州市越秀区商业旺地，因近年来该区域房地产市场价格升幅较大，评估价值出现较大增值。但公告显示，亿华地产去年净资产为1.00亿元，营收0元，亏损181.63万元。

　　近期，珠江实业“股权+债权”的对外投资频繁。去年8月，珠江实业宣称其于2015年以不超过11亿元投资的广州创基公司股权已进行挂牌转让，由此的利润贡献为8400万元。去年9月，其出资7亿元投资广州市穗芳鸿华科技发展有限公司，该公司2016年和去年上半年的净利润分别为-1.20亿元和-2806.33万元。去年11月底，珠江实业向开平市恒祥房地产开发公司投资3.04亿元，其中以不超过400万元获40%股权，以年利率15%的债权投资3亿元。

　　“‘股权+债权’是公司近年一贯的投资模式，具体方面不便接受采访。”珠江实业董办相关人士对新快报记者说。

　　土储不足是最大掣肘

　　珠江实业前身为成立于1985年的广州珠江房地产公司。在1992年10月股改后，珠江实业于1993年登陆A股，是广州本土首家上市房企。但这家曾承建过白天鹅宾馆、花园酒店、广州体育馆等多个广州地标建筑的老牌房企，在近年地产蓬勃发展时期，却停滞不前。

　　2010年-2016年，珠江实业的营收从6.53亿元上升到41.01亿元，但净利润仅从1.32亿元增长到3.33亿元(其中2013年净利润4.5亿元为高峰值)。2017年前三季，珠江实业实现营收31.29亿元，同比微涨2.43%，但扣非净利润2.25亿元却同比下滑7.96%。与之对比的是，同期的保利地产(600048) 和万科，营收分别为755.40亿元和1171.01亿元，净利润分别为82.69亿元和110.91亿元。

　　此前，珠江实业的时任财务总监张逸波表示，公司最大困难是土地储备不足。据了解，除了在2012年以4.16亿元竞得湖南长沙商住地块，去年子公司以12.76亿元竞得海珠区橡胶新村东部地块以外，珠江实业近年来在土地市场上少有动作。

　　数据显示，2013年至2016年，珠江实业的开发项目分别为8个、9个、11个和12个，且开发周期多超过5年。比如，2012年底就投入建设的珠江颐德大厦，到去年三季度才竣工。

　　克而瑞研究中心发布的《2016年中国房地产企业销售金额排行榜TOP200》显示，从2016年销售收入来看，珠江实业距排名第200位的青岛银盛泰还有近10亿元的差距。 <