信托业迎来“破冰” *ST舜船重组方案获无条件通过

　　信托业上市在时隔22年后终于迎来“破冰”。12月1日晚间，*ST舜船(002608.SZ)发布公告称，其重组方案获得证监会无条件通过。这意味着，江苏信托81.49%的股权将被注入该上市公司，从而实现“曲线上市”。

　　这距离*ST舜船首次发布重组方案已经过去了将近9个月。期间，监管层多次对江苏信托所存在的未决诉讼、合规经营等方面作出问询，借壳标的*ST舜船一度还因信息披露违规受到处罚。

　　江苏信托曲线上市成功还意味着因财务造假、信披违规、业绩持续亏损等问题的*ST舜船成功实现保壳，不过因为*ST舜船上述问题或将使其在复牌后面临投资者的索赔。

　　“曲线上市”获批

　　一位信托行业业内人士告诉《中国经营报》记者：“江苏信托成功上市开了一个好头，至少表明信托公司上市并非没有可能。这给目前正在进行借壳上市的信托公司，以及准备计划上市的信托公司增强了信心。”

　　根据*ST舜船的重组预案，江苏信托81.49%股权全部评估值为102.4亿元，包括信托业务14.5亿元和90.6亿元的固有业务以及单独评估的负债2.6亿元。

　　江苏信托的信托业务规模处于行业上中游，盈利长期位列信托行业前列。江苏信托财报显示，2015年江苏信托实现营业收入16.4亿元，行业排名第22;净利润13.4亿元，行业排名第12;人均净利润1763.18万元，行业排名第2，仅次于重庆信托。

　　根据并购预案预测，2016~2018年，江苏信托实现净利润为16.6亿元、17.4亿元和17.5亿元。

　　有分析指出，江苏信托“拔得头筹”得益于良好的内控。在银监会相关指导意见出台后，江苏信托积极推动资金池业务清理，至2016年10月末，其非标资金池投资余额58.53亿元，较2016年3月末减少31.49亿元，降幅34.98%。另外，江苏信托固有业务不良资产余额为零，信托业务方面存在涉诉项目2例，均为事务管理类信托业务，江苏信托自身并不承担项目投资风险。

　　多名信托业内人士在接受记者采访时表示，江苏信托闯关成功，意味着监管机构对信托公司曲线上市态度或有所转变，参与各方将更期待信托公司曲线上市。

　　中投证券发布研报分析，*ST舜船重组成功过会或利好信托板块。不过，中投证券在研报中提醒称，江苏信托借壳*ST舜船后需警惕经济下行风险、政策层面抑制风险、金融机构同质化竞争风险、信托行业刚兑无法打破致兑付风险。

　　*ST舜船曾虚增利润数千万

　　*ST舜船公告称，公司2016年12月1日收到证监会通知，该公司发行股票购买资产暨关联交易事项获得无条件通过。不过，目前，公司尚未收到中国证监会的正式核准文件，待公司收到证监会相关核准文件后将另行公告。

　　另据华泰证券船舶行业研究员周蓉透露：“*ST舜船能否通过证监会审核，在此前虽然面临一定的困难，但重组方案是符合江苏国资改革的要求，得到了江苏省国资委的大力支持，最后获得证监会的通过应在江苏国资部门的意料之中。”

　　资产重组完成后，江苏国信集团将成为*ST舜船的直接控股股东，持股83.66%，实际控制人仍为江苏省国资委。目前，江苏国信集团通过舜天国际和舜天机械控制*ST舜船25.64%和20.51%的股份，为*ST舜船的间接控股股东。

　　*ST舜船重组获批的同时，也预示着公司股票离复牌的日子已经不远了。而在*ST舜船股票复牌后，公司或将因为此前的违法违规行为面临投资者的索赔。

　　证监会《行政处罚决定书》显示，公司未按规定披露其与明德重工的关联交易;公司2013年和2014年年度报告中的财务数据不实：2013年年度报告虚增收入57529.73万元，虚增成本46616.56万元，虚增财务费用6686.36万元，虚增利润3732.66万元;2014年年度报告虚增收入49363.26万元，虚增成本44086.03万元，虚增财务费用1232.12万元，虚增利润2479.29万元。

　　证监会决定责令公司改正，给予警告，并处以60万元罚款;对直接负责的主管人员王军民、曹春华给予警告，分别处以30万元罚款，并分别采取终身、5年证券市场禁入措施;对10名其他责任人员给予警告，并分别处以3万元到20万元不等的罚款，此外证监会还称*ST舜船2013年和2014年年度报告中的财务数据不实。

　　事实上，继证监会的《行政处罚决定书》公开披露后，*ST舜船投资者的维权行动也开始陆续展开。浙江裕丰律师事务所厉健律师介绍称：“从2013年1月1日至2015年8月4日期间买入*ST舜船股票，并在2015年8月4日之后卖出或继续持有股票的投资者都可以索赔。*ST舜船投资者索赔目前还存在变数，如果公司重组成功复牌后有可能会股价大涨，而此时持股的投资者很可能大赚一笔，也就不需要索赔了。当然，如果复牌后股价仍低于投资者购买价，则仍可索赔。”

　　不过厉健同时表示：“目前仍持有公司股票的投资者还无法索赔，这是因为目前无法确定索赔价格。如果截至目前，投资者已经卖出股票，那就是买卖差价的计算即可算出索赔金额。但是，如果投资者截至目前没有卖出股票，那么，这些投资者的索赔金额则暂时还无法算出，需要等待基准价确定之后再详细计算。基准价是指从立案调查开始计算成交量，直到换手率达到100%时确定基准日以及基准价。”

　　另有分析称，公司注入的火电资产，预计股价不会太好。据悉，已有投资者开始维权并向律师事务所投递索赔材料。

　　记者致电江苏信托以及*ST舜船就重组事宜、未来发展以及投资者索赔等问题进行采访求证，江苏信托年报中公布的负责信息披露的座机一直无人接听，12月8日，*ST舜船董秘办一位女士则告诉记者，“领导已经收到采访函，具体看领导安排。”但是截至记者发稿前尚未收到任何回应。

　　记者注意到，*ST舜船在公告中表示：由于公司重整计划涉及出资人权益调整，因此公司股票将继续停牌，待出资人权益调整方案涉及的资本公积金转增及股票划转完成后，公司将向深圳证券交易所申请复牌。