政治局定调资本市场改革 A股尚方宝剑在手站稳2600点

　　政治局定调资本市场改革 A股尚方宝剑在手站稳2600点

　　■本报记者 王兆寰 北京报道

　　就在动荡10月的最后一天，**中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议特别强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

　　在市场分析人士看来，在A股探至新低后，一轮救市政策密集出台，市场有所企稳，但是仍呈现弱势震荡走势，且投资者信心不足，此刻高层着重提及资本市场制度改革和激发市场活力意义非凡。

　　从历年中央政治局会议来看，内容直接提及资本市场极为罕见，此次最高层面对此重点关注可谓一大亮点。以改革促稳定，资本市场的改革更有望成为国家统一行动的综合工程，从中长期来看，推动资本市场改革的政策措施有望密集出台。

　　巧合的是，11月1日早盘，传来敏感的印花税最新消息。财政部和国家税务总局起草了《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”），现向社会公开征求意见。

　　其中，为灵活主动、便于相机调控，更好适应实际需要，“征求意见稿”规定，证券交易印花税的纳税人和税率调整由国务院决定，并报全国人大常委会备案。

　　当日早盘，市场出现大幅度反弹，券商板块强劲领涨，带动了整个市场人气的回升，不过，午后股指冲高回落，截至收盘，沪指报2606.24点，小幅上涨0.13%；深证成指报7567.79点，上涨1.14%；创业板报1286.33点，上涨0.84%。

　　资本市场重要性提升

　　近期的市场政策特别多，而中央政治局最新一次的会议更是对宏观经济的又一次把脉。

　　在肯定今年以来经济发展成绩的同时，会议强调当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

　　会议提出，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。

　　同时，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

　　星石投资认为，相比7月份聚焦积极财政、基建补短板、遏制房价上涨等，本次政治局会议的重点议题更多关注企业经营困难、多种所有制经济发展、民营经济和资本市场改革等方面，预计未来将有很多支持民营企业和资本市场改革的政策出台，或将成为市场重新恢复信心的关键性力量。

　　同时，此次市场改革的提法与近期国务院金融稳定发展委员会、一行两会针对资本市场的表态相吻合，近期监管层公开发布的政策呈现出统筹安排、多策共举的特点，意味着资本市场改革已经成为国家层面统一行动的综合工程。

　　在星石投资看来，结合近日证监会围绕资本市场改革，将加快推动“提高上市公司质量、优化交易监管、鼓励价值投资”三方面工作的声明，政治局会议的表态意味着未来或将有更多针对性的解决实际问题的具体改革政策出台。这将对明确投资者预期、提振市场情绪有着重要的作用。

　　联讯证券分析师廖宗魁则表示，近期资本市场的大幅调整已经引起了决策层的高度重视，资本市场健康发展的重要性提升，成为未来一段时间经济工作的重点任务之一。预计将会有更多“稳市场”的措施出台，“政策底”已经趋于明朗。

　　反弹行情概率大

　　在业内人士看来，尽管今年7月以来，高层已经表达了“总量稳杠杆，结构去杠杆”的观点，但在此次政治局会议中，首次不提“去杠杆”，意义还是非常重大的。鉴于监管层近期对于A股市场的态度已出现了非常积极的转变，有理由相信未来市场出现一波较大级别中级反弹的可能性较大。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，11月1日财政部宣布，将印花税调节的职能转给国务院，由国务院根据情况来进行调整。对于证券印花税目前仍然保持千分之一的税率，维持单边征收，也就是由证券出让方征收。但是，未来不排除在市场出现非理性杀跌的时候，国务院作为一揽子的救市计划进行调整，因此对于券商股形成比较大的利好。

　　券商股属于A股市场人气的风向标，一般来说在行情出现拐点的时候，特别是大级别行情来临之前，券商股往往有比较强劲的表现，近两周券商板块异军突起，龙头股涨幅甚至在50%以上，这说明A股市场经过了接近一年的下跌之后，已经探到了底部，开始展开反弹行情。券商股连续拉升预示着大级别行情即将到来。

　　在杨德龙看来，这次政治局会议没有提到楼市调控和去杠杆等字眼，说明去杠杆的节奏已经有所放缓。稳增长成为最主要的工作目标，这对资本市场无疑是有利的。

　　之前市场担忧最大的风险是大量股权质押爆仓的风险。现在包括险资、地方政府、证券公司等机构出资几百亿来化解股权质押风险。可以说股权质押爆仓的风险已经大大降低，这也相当于拆除了A股市场最大的一颗雷，对A股市场的反转起到了巨大的推动作用。

　　杨德龙表示，进入四季度，10月份的行情已经砸出了一个大坑，11月份A股市场将有望逐步回升收复失地。10月份的大跌也为11月份之后市场的反弹奠定了基础。

　　国都证券策略分析师肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时直言：导致近3年股市下跌的金融严监管去杠杆防风险政策已调整趋松，适当修复风险偏好，估值修复行情能持续一段时间。

　　来自中泰证券的数据显示，目前A股融资杠杆低于历史底部水平。以融资余额占全部A股自由流通市值来衡量市场杠杆水平，当前这一比值为4.7%，低于2016年以来的均值水平5.2%，几次市场大底期间：2015年8月26日上证综指跌至2851点，杠杆水平为8.3%；2016年1月27日市场跌至2638点，杠杆水平为7.1%。

　　另外，当前两融平仓风险并不高。中证金融公司最新的数据显示，截至10月26日，全市场的平均维持担保比例为228.7%，较130%的平仓线仍有90%多的空间，平仓压力并不高。

　　“投资有风险，且风险无处不在，毕竟在经济不景气的大背景下，股市不可能有大的行情，投资者应谨慎投资。”一位市场资深人士向记者如是说。