福亿资讯：两融数据曝光主力态度

　　周四两市早盘小幅高开，随后呈现窄幅震荡格局。虽然周三有所放量，但沪市成交连2000亿元都不到，但这样的量还不能说明问题，加上2890点一线的上方还有阻力。要想突破，量能必须进一步放大。技术面来看，一方面10周均线行至2911点，10日均线在2905点左右，说明中短期均线都在上方形成阻力；另一方面，沪指日快速指标KDJ、 w%r、RSI、ASI等向上拐头，而同类周技术指标显示走平，方向徘徊，因此要保持短线反弹持续则需要量能的有效配合。目前最大的不确定因素则来自基本面，A股被拒MSCI 一事虽然已经尘埃落定，但还有其他一些不确定性因素尚未解决。比如英国脱欧、人民币汇率波动，以及美联储的利率政策等。所以，要想出现更为有力的反弹，必须还要看量能能否进一步放大，否则还需谨慎。福亿资讯分析师建议投资者，切勿追涨杀跌，轻仓运作、快进快出。

　　值得注意的是，“六月天孩子脸”。本周市场大跌后又大涨，震荡显著加剧，可谓是说变脸就变脸，特别是6月份市场被多个事件所扰动，英国退欧公投、人民币汇率波动、解禁及减持骤增等，这些因素都可能造成市场风险偏好的改变，进而放大市场波动幅度。

　　　　存量搏奕

　　　　短期上涨的主逻辑还需进一步验证

　　“多事之夏”，市场更多呈现出存量博弈的特征。在经历了普涨后，个股的震荡分化也将开启。与以往市场所预期的蓝筹与成长的分化不同，这轮分化集中在个股上，且分化标准更为模糊，这恰恰印证了市场的结构化特征。

　　当前A股仍处在预期管理的状态中，市场风险偏好成为左右趋势的重要因素。短期偏正面预期将给予市场支撑，而预期回落往往造成回调。在这种大背景下，资金持股心态不稳，热点散乱，缺乏明显的投资主线，市场被零散的结构性机会所主导，这使得投资者捕捉个股的难度骤增。投资者此时不妨顺势而为，适当降低仓位参与局部热点博弈，但对于收益率的期望不宜太高。

　　整体而言，5月中旬指数极致缩量，2800点底部附近的支撑力度较强，但短期还看不到上升的主逻辑。度过“多事”的6月份后，如果货币保持相对宽松，企业中报盈利能有超预期表现，市场风险偏好将再度抬升，届时可能会迎来年内第一次真正意义上的“吃饭”行情。

　　　　两融差值

　　　　曝光主力资金对行情高度的真实态度

　　目前，A股被拒MSCI 一事虽然已经尘埃落定，但还有其他一些不确定性因素尚未解决。所以，要想出现更为有力的反弹，必须还要看成交量能否进一步放大。技术指标方面，目前沪指日快速指标KDJ、 w%r、RSI、ASI等向上拐头，而同类周技术指标显示走平，方向徘徊，因此要保持短线反弹持续则需要量能的有效配合。

　　从两融市场差值曲线变化来看，今年1月后，所形成的一个水平线较为明显且远逊色于去年同期，这表明市场理性化程度增强，但久盘5个多月的一个水平线后续如何发展，具有较强的不确定性。如果久盘下跌，则对中期市场形成流动性冲击，股价面临风险；相反如果在一个水平发展之后，出现稳步回升，则利于市场反弹。目前来看，不确定性因素依然较为明显，也从量能侧面反映出市场目前存量资金运行的一个轨迹。

　　总体而言，大盘股指运行配合两融余额差值曲线变化来看，这一曲线已棋盘近5个月，其呈现水平运行轨迹，是久盘必跌，还是出现改观，需要密切观察。结合而言，市场依然呈现的是存量资金博弈特征，而从阶段性市场因素来看，不确定性因素依然较多，比如英国脱欧、美元加息、股票解禁不断、新股快速形成高PE估值体量累积等，但利多因素也存在，比如深港通预期的短期影响、管理层规范市场等。多空交织背景下，投资策略方面建议密切关注量能指标变化与市场面因素变化，稳健投资者保持继续战略观望，短线投资者适量战术性参与即可，不宜重仓。