低波动下“融”“现”分歧凸显

　　融资加仓逾200亿VS资金撤离逾340亿元

　　□本报记者 徐伟平

　　量价齐升迎来开门红后，沪深股市交投出现回落，波动幅度也出现收窄，10月10日大举净流入后，连续三日净流出逾340亿元；融资余额则连续增加，10月以来已经增长逾200亿元。分析人士指出，窄幅震荡逐步夯实支撑，指数大幅下探的空间有限，但“融”“现”分歧凸显，资金缺乏合力，参与意愿不足，这可能会制约反弹的空间。

　　　　融资节后连续加仓

　　9月份沪深股市陷入低波动、低成交、低风险偏好的“三低”行情，资金参与热度骤降，素来以加杠杆获得超额收益的融资客明显收敛，融资余额月初小幅增加后，连续回落，月底更是出现加速撤离，9月30日融资净偿还额超过百亿元，达到137.03亿元。

　　不过10月份融资参与热情明显回升，融资余额连续增加，10月10日融资净买入额达到97.46亿元，11、12、13日的融资净买入额分别为44.86万元、45.21万元和29.85亿元，融资余额也从8717.29亿元增至8944.23亿元，增幅达到226.94亿元。

　　从行业板块来看，10月以来28个申万一级行业板块均实现融资净买入，9个行业板块的融资净买入额超过10亿元，非银金融、计算机和房地产板块的融资净买入额居前，分别为15.46亿元、14.17亿元和13.44亿元。另有11个行业板块的融资净买入额超过5亿元，国防军工和休闲服务板块的融资净买入额相对较低，不足1亿元，分别为3298.44万元和2411.91万元。

　　从个股来看，10月以来874只两融标的中有674只股票实现融资净买入，占比达到77%。中信国安(000839,股吧)和中国联通的融资净买入额居前，超过3亿元，分别为3.94亿元和3.83亿元。方大炭素(600516,股吧)、陕国投A、中国平安、海格通信(002465,股吧)、包钢股份(600010,股吧)、鼎力股份、国元证券(000728,股吧)和蒙草生态8只股票的融资净买入额超过2亿元。48只股票的融资净买入额超过1亿元，158只股票的融资净买入额超过5000万元。在出现融资净偿还的227只股票中，天宸股份(600620,股吧)、金地集团(600383,股吧)、海虹控股(000503,股吧)、中航电子(600372,股吧)和中南建设(000961,股吧)5只股票的融资净偿还额居前，超过6000万元，另有5只股票的融资净偿还额超过5000万元。

　　　　活跃资金撤离

　　与融资客的连续加仓不同，场内活跃游资却选择了一个相反的方向，10月10日沪深股市放量反弹时，活跃资金确实积极入场，当日两市净流入金额达到94.59亿元。不过大涨一日后，指数似乎再次陷入到震荡整固之中，成交出现缩量，波动也明显收敛，此时场内活跃资金却快速撤离，连续四日净流出，10月12日和14日净流出规模分别为115.69亿元和170.45亿元。

　　从行业板块来看，10月以来28个申万一级行业中仅有建筑装饰、银行、休闲服务和国防军工4个行业板块实现资金净流入，分别为14.70亿元、9.59亿元、2.08亿元和2681万元，这与融资客的主要投资方向并不十分一致。与之相比，化工板块的资金净流出额居首，达到5.50亿元。电子、有色金属、机械设备和房地产板块的资金净流出额超过2亿元。

　　从个股来看，上周正常交易的2748只股票中有1038只股票实现资金净流入，无锡银行、京东方A和万科A的资金净流入额居前，超过7亿元，分别为9.06亿元、8.87亿元和7.82亿元。中国建筑、康美药业(600518,股吧)、中国铁建、中国中铁和先进数通5只股票的资金净流入额超过5亿元。与之相比，东旭光电(000413,股吧)的资金净流出额居首，达到8.90亿元，国泰君安、大杨创世(600233,股吧)、中安消(600654,股吧)的资金净流出居前，超过5亿元，分别为5.56亿元、5.23亿元和5.03亿元。

　　总的看，在9月份的低迷行情中，活跃资金和融资资金均选择了暂时离场，二者操作十分一致。但步入10月份，市场形势明显复杂化，一方面，国内经济形势表现相对稳定，PMI指标三个月以来处在50荣枯分界线之上，有助市场短线风险偏好提升。另一方面，人民币汇率双向波动扰动大类资产，而年底逐渐临近，美联储年内最后一次议息会议上的加息预期较为强烈。值得注意的是，窄幅震荡逐步夯实支撑，指数大幅下探的空间有限，但“融”“现”分歧凸显，资金缺乏合力，参与意愿不足，这可能会制约反弹的空间。