生物医药产业的黄金时代来临 石药集团缘何成为恒指首只医药股

　　生物医药产业的黄金时代来临 石药集团缘何成为恒指首只医药股

　　曹学平

　　生物医药产业在资本市场迈入黄金时代。

　　5月4日，恒生指数有限公司宣布，截至2018年3月30日之恒生指数系列检讨结果，石药集团(01093.HK)加入恒生指数成份股，这一变动将于2018年6月4日起生效。石药集团也将就此成为恒生指数编制近50年来首只医药股，指数权重0.97%。

　　石药集团董事长蔡东晨在接受《中国经营报》记者采访时表示，石药集团纳入恒指，是在健康中国战略实施下，资本对医药行业的高度期许，也是对石药集团未来发展的认可。我们会坚持创新和国际化的双轮驱动，以出色的经营业绩为社会和投资者带来最佳回报，为中国人民和全人类的健康事业添砖加瓦。

　　行业龙头

　　石药集团成为恒指首只医药股在业内也引起了热议。

　　华宝证券投资银行部董事总经理吴敬铎对此认为，石药集团成为全市场第一个、也是唯一一个纳入恒指的医药股，代表着联交所未来对生物医药产业支持力度非常大，生物医药产业在资本市场迎来了黄金时代，对公司和行业都是非常大的利好。

　　恒生指数始创于1969年，由香港恒生银行全资附属的恒生指数有限公司编制，是以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是香港股票市场最有影响的指数。

　　吴敬铎说，入选恒生指数首先需要市值大，自身实力强，产品管线有非常大的潜力，石药入选意味着恒生指数有限公司认可其是行业龙头。

　　恒指的筛选标准对稳定性、流动性要求最高，因此，港股上市公司被纳入恒指，基本证明该公司的基本面稳健(长期维持大市值)、交投活跃(流动性好)。上市公司被纳入后，由于大量被动资金的配置，股价的稳定性也会更强。

　　吴敬铎告诉记者，目前，恒指成份股中并无医药板块的代表，将医药龙头股石药集团纳入恒指，对于平衡恒指各行业的比重和长远发展具有重要意义。

　　实际上，早已有机构在用真金白银力挺石药集团。

　　联交所资料显示，5月2日，贝莱德增持石药集团55万股，每股作价20.21港元，总值1112万港元，最新持股量增至5%。

　　创新药发力

　　事实上，石药集团的发展史就是一部创新史。

　　石药集团经过10年左右的产业调整，成品药和原料药的收入占比从3:7逆转为7:3，制剂产品利润占到总利润80%以上。

　　中金公司研报认为，石药集团是中国药企中从原料药转型创新药非常成功的典范。公司凭借强大的生产和销售能力，高效的研发体系，已跻身国内一流的研发型制药企业。

　　2017财年，公司实现收入总额154.63亿港元；成品药业务保持了稳步的增长，2017财年共录得113.74亿港元的营收，同比增长26.8%；其中创新药产品贡献了65.28亿港元，同比增长37.9%；普药也保持着稳步的增长，实现47.92亿港元，同比增长14.3%。

　　过去10年，依托于石药集团两大生物产业基地和美国的四大研发中心，石药集团在研发方向上进行了精准的把握，在心脑血管、糖尿病、抗肿瘤、精神、神经、抗感染等领域深耕，培养出了恩必普、玄宁、津优力、多美素等重磅新药。创新药俨然成为该公司利润最重要的支撑点。

　　2017年，恩必普实现35.67亿港元收入，同比增长34.7%；其中恩必普软胶囊贡献17.94亿港元，同比增加27.9%，恩必普注射液贡献17.73亿港元，同比增长42.3%，两个剂型均进入新医保目录。

　　同时在去年，恩必普也再次列入《中国缺血性脑卒中急性期诊疗指导规范》和《缺血性卒中脑侧支循环评估与干预中国指南(2017)》，进一步加强了恩必普的临床依据。2018年3月，丁苯酞软胶囊就治疗肌萎缩性脊髓侧索硬化症，获得FDA颁发孤儿药资格认定，从2015年7月公司已经在国内进行临床研究，新的适应症的开发将会为恩必普带来进一步的市场空间。

　　欧来宁录得营收13.11亿港元，同比增长22.2%；其中胶囊贡献3.95亿港元，同比增长38.3%，注射制剂贡献9.16亿港元，同比增长16.3%。

　　黑马产品玄宁实现营收672亿港元，同比增长47.6%。2017年，“十二五”重大专项中，有一个课题为马来酸左旋氨氯地平(玄宁)与苯磺酸氨氯地平在高血压治疗中的对比研究，是由中国21个城市的110家研究单位参与，样本数量达到1万例。研究结果显示，玄宁与进口药品苯磺酸氨氯地平不仅降压疗效相当，对冠心病、脑卒中的预防也有同样的效果。

　　抗肿瘤药品录得营收10.32亿港元，同比增长72.9%。主力产品多美素贡献了5.23亿港元，同比增长47.1%；津优力贡献3.75亿港元，同比增长144.7%。

　　“我们已经从传统制药企业成功转型为真正的创新型企业。”蔡东晨说。

　　据了解，石药集团储备了丰富的产品管线，目前在研新产品约200个，一类新药37个，主要集中在心脑血管、代谢类疾病(如糖尿病)、肿瘤、精神、神经等领域，其中新靶点大分子生物药、细胞免疫治疗及干细胞领域25个，小分子新药12个。

　　2018年1月9日，石药集团从优势的小分子领域切入生物创新药领域，以不超过人民币3.56亿元收购武汉友芝友生物制药有限公司最多39.56%的股权，该公司为国内在双特异性抗体研究领域技术领先的企业，并已取得2个国内双特异性抗体的临床批件。

　　2018年2月11日，注射用紫杉醇(白蛋白结合型)取得了国家食药监总局的生产批准，成为国内首仿，借助公司强大专业的销售平台，有望凭价格优势实现快速进口替代。因为其定价约为原研药凯素的60%，价格很有竞争优势。再配合覆盖的近500家医院，2018年有望实现3亿元左右的销售额。

　　石药集团的创新发展也赢得了资本青睐，市值2017年首次突破千亿港元，截至5月10日，公司市值达到1326.64亿港元。

　　国际化加速

　　事实上，创新药更大的价值是在国际市场。

　　石药集团副总裁张赫明认为，国际市场容量大、利润高，只有走入国际高端市场，并且做到与国际对标，才能有更广阔的空间和更大的发展可能。

　　对于国际化的渴望，早在20年前就深深烙印在蔡东晨心里，那时，石药集团还是一个大型原料药企业，被国际投资机构评价为：“撑死就是个大型化工厂。”这深深地刺激了以蔡东晨为代表的石药集团干部团队，蔡东晨发下“狠话”：“总有一天，我要让发达国家人的血管里流着中国人的药。”

　　蔡东晨认为，“创新”与“国际化”是石药集团两大核心战略，而国际化是创新能力的国际化，也就是说石药创新能力必须达到国际水平，从而才能在国际制药强企中谋一席之地。

　　实际上，创新战略也在石药集团国际化进程中得到了深度延展，一是做高端仿制药，二是新药国际化。

　　美国仿制药市场高度成熟，几乎在原研药专利到期的当天，就会有仿制药快速涌进市场，石药集团力争在这条路上走得更快。仿制药企业要想获取高额利润，其中一种方法是通过仿制无菌注射剂、缓控释剂型等高壁垒品种来长期保持高额利润。石药集图瞄准高壁垒品种进行仿制，同时与国际仿制药巨头合作，利用其成熟的药政和商业渠道实现产品的快速上市和销售。2017年，石药还分别与Teva、Citron、Casper 签署了3项高端仿制药的海外产品技术授权和商业化合作协议。

　　新药国际化方面，现在，恩必普已经在美国开展了二期临床，恩必普、盐酸米托蒽醌脂质体、抗体偶联药物正在美国进行孤儿药的开发，目前，石药集团已有硫酸氢氯吡格雷片、孟鲁司特钠片、孟鲁司特钠咀嚼片、加巴喷丁片、阿奇霉素片、头孢羟氨苄胶囊、苯佐那酯软胶囊(100毫克)和塞来昔布胶囊8个高端制剂产品在美国实现了销售。

　　据张赫明介绍，“目前我们的出口交货值已经达到6亿美元，在2017年中国医药(600056) 保健品出口企业排名第一。”

　　张赫明称：“对于国际市场来说，中国企业从跟跑到并跑仍需要一个学习探索的过程。石药集团的梦想，是通过创新，在国际医药行业实现领跑。”