确定赴港IPO 年赚12亿的海底捞差钱吗?

　　继小米集团递交了上市资料后，号称“中华火锅老大”海底捞也要来上市了。文章综合自、券商中国、北京商报等。

　　最近港股市场上市挺热闹，明星公司纷纷登场：继小米集团递交了上市资料后，号称“中华火锅老大”海底捞也要来上市了。

　　收入过百亿，外卖受欢迎

　　海底捞于2015年7月在开门群岛注册，海底捞的历史追溯至1994年，当时在四川以“海底捞”品牌开设首家火锅餐厅，创始人为张勇、张勇配偶舒萍和施永宏。

　　海底捞招股书称，根据沙利文报告，按2017年计算，海底捞在中国和全球的中式餐饮市场中均排名第一，也是中国及全球增长最快的主要中式餐饮品牌，2016年至2017年收入增长率36.2%，拥有及运营餐厅数量从2015年的112家增加至2017年末的320家，包括中国内地296家餐厅及24家位于台湾、香港及海外在新加坡、韩国、日本及美国的餐厅。

　　海底捞收入方面，从2015年的57.6亿元增长至2017年的106.4亿元，复合年增长率为35.9%，年度利润从2015年的4.1亿元增长至2017年的11.9亿元，复合增长率70.5%。

　　具体来看海底捞业务构成，餐厅的经营贡献是收入的大头，占据营业总收入的九成多，外卖业务和销售调味料包作为补充，尤其是外卖一年也能超过2亿元，看来，加班的时候叫海底捞外卖火锅的吃货不在少数。

　　由于受线上外卖平台及APP应用程序普及和年轻人生活方式变化带动，外卖增长迅速，数据显示，外卖市场产生总收入从2013年的465亿元增加至2017年的2091亿元。

　　海底捞称，该公司是第一家推出外卖业务的火锅餐厅，在中国超过40个城市推出了外卖业务。

　　2017年海底捞收入总额达到106.37亿元，同比增加36.25%，外卖业务增长较快，2015年的时候外卖也仅为7407万元，到2017年外卖已经突破2亿元。

　　上市之路一波三折

　　海底捞的上市“传闻”由来已久。早在2012年，海底捞发源地四川省简阳市政府就曾对外发布消息称，海底捞已成为当地政府全力支持上市的重点企业，也已经完成股份制改造，进入上市辅导期。海底捞创始人暨董事长张勇当时也公开表示，并不排斥上市，上市可以让海底捞有一层保护。但是，此后就再无下文。2015年，海底捞再传上市消息，称考虑首次公开发行，拟募资最多不超过3亿美元，上市地点或选择香港。甚至有消息称，海底捞已经与投资银行举行了会谈，最快2016年就会启动IPO。但彼时，海底捞公关部门否认了这一消息，称暂时没有上市计划。

　　虽然主业并未上市，但是海底捞登陆资本市场的脚步一直没有停止。2016年7月，海底捞火锅底料的独家供应商颐海国际在港交所独立上市。颐海国际一半以上的收入来自海底捞，业内认为海底捞2013年拆分出颐海，实际上就是在为其上市做铺垫。

　　2017年4月，U鼎冒菜挂牌新三板。根据U鼎冒菜运营主体优鼎优《转让说明书》显示，公司在2016年前8个月营收超6000万元，净利润31.86万元，上市前融资时估值达到2.18亿元。U鼎冒菜实际控制人张硕轶为海底捞上海片区经理，海底捞亦通过旗下平台投资了这家企业。

　　业内人士认为，颐海国际主营的火锅底料是生态链上游，不易接触到终端客户，曝光率低不易受到危机事件影响。而U鼎冒菜的上市与颐海国际的上市本质上并无太大区别，对于海底捞来说谁上市只是策略问题，融到的资金都是自家的，就是一个放在“左边口袋”还是“右边口袋”用的问题，这种做法对餐企来说较为明智，并且拆分上市比海底捞整体上市更能满足资本市场对于公司业绩增长的要求。

　　不过，也有行业专家坦言，中国餐饮市场是大行业、小企业，普遍体量小使得餐饮企业上市往往不受重视。再加上很多餐饮企业在税收、员工待遇等方面存在不规范问题，又面临食品安全风险，导致餐企上市难长期存在。企业通过拆分、借壳的方式上市不失为好方式，例如和合谷就通过百福控股借壳登陆资本市场。