A股壳公司清仓大处理 中科招商变现49亿险度刚兑危机

　　A股壳公司清仓大处理 中科招商变现49亿 险度刚兑危机

　　记者 周宏达

　　单祥双将解释引入战略投资者和明年上市的计划 插图/刘飞

　　6月8日，中科招商发布了2017年年报，报亏7.22亿元。公司董事长单祥双称公司经历了发展历史上的“至暗时刻”。

　　去年底中科招商被新三板强制退市，引发了公司流动性危机，债权人纷纷找上门。为了清偿49亿元债务，中科招商对手中的十多家上市公司壳股进行了清仓式减持。因祸得福，正好避开了今年初的大跌行情。

　　虽然渡过刚兑难关，跌成“仙股”的中科招商还要面对2000多户股东，许多股东在公司的百亿元定增中损失巨大。公司计划月底召开股东大会，单祥双将解释引入战略投资者和明年上市的计划。

　　清仓减持度刚兑危机

　　6月8日，中科招商发布了2017年年报，报亏达7.22亿元。单祥双同时发布致股东信称，“从股转系统摘牌并由此引发一系列危机，无疑是中科招商集团十八年创业发展历程中的至暗时刻”。

　　去年底，中科招商因不满足新三板“私募八条”整改规则，被强制退市，退市不仅引起投资者恐慌，更引发了公司流动性危机。公司的债券持有人要求提前赎回债券，银行、信托等要求提前偿付债务。

　　在新三板挂牌期间，中科招商募集了4只公司债，总额为32.9亿元。截至去年底，公司短期借款1亿元，长期借款达20.8亿元。

　　“刚性兑付的事差点没挺过来，把股票都卖了才行，否则企业生存都有问题。”接近中科招商的人士对记者表示，“债务以往是每年延期，一听说摘牌，所有债主、银行全部要求提前兑付，不要未来利息，现在就要偿还本金。”

　　去年年初，中科招商一口气宣布清仓式减持天晟新材(300169,股吧)(300169.SZ)、北矿科技(600980,股吧)(600980.SH)、三变科技(002112,股吧)(002112.SZ)等8家上市公司股权。据记者不完全统计，中科招商去年对14家上市公司壳股进行了大幅清理。

　　不过，中科招商因祸得福，去年的集中减持令其正好避开了今年年初的暴跌行情。

　　“二级市场行情发生了很大的变化，特别是壳资源价值下降，对PE机构来说，之前跨市场套利、概念炒作等投资方式现在不太适用，在金融强监管、去杠杆的阶段，核心要做好现金流管理。”东北证券(000686,股吧)研究总监付立春对第一财经表示。

　　2015年下半年到2016年上半年，中科招商斥资34亿元，密集举牌16家“壳股”型上市公司，令市场强烈关注。

　　引入战略投资者、启动上市避危机

　　虽然送走了债权人，避开了流动性危机，但是中科招商还要面对来自股东的压力。

　　今年1月，中科招商在退市后的首个股东大会上，通过了连续五年分红、登陆其他资本市场和引进战略投资者等六项议案。

　　在致股东信里，单祥双透露了“引战”和“上市”计划的进展。他表示，公司已与境内外10余家机构投资者接洽，包括5家央企和特大型金融机构。公司从中选了两家，对公司进场尽职调查。

　　记者从知情人士处了解到，中科招商“引战”除了增强公司实力，还有一项重要目标就是承接定增股东，“把一部分老股东置换出来”。

　　私募行业分析师陈伟对第一财经表示，定增股价和现价过于悬殊，“引战”如何定价最让人头疼。公司可以凭借政商资源找到央企、国企来接盘，但是如果找上市公司将面临证券监管部门严格的监管。

　　今年5月，金字火腿(002515,股吧)(002515.SZ)宣布并购重组失败，这给公司并购PE机构中钰资本的案例蒙上一层阴影。

　　2017年8月，金字火腿和中钰资本联姻，同时签下对赌条款，中钰资本必须当年就盈利2.5亿元。不过，中钰资本去年利润只有1200多万元。金字火腿决定以10亿元买下中钰资本投资的项目，本想一举两得，不料遭到深交所质疑，只有告吹。

　　中科招商还有上市一招棋。单祥双表示，公司已经和瑞信等中介机构接洽，去年亏损将不会影响公司明年的上市计划。

　　记者了解到，中科招商上市目的地初步定在香港。不过，港交所上市的类金融公司估值并不高，接近中科招商定增时千亿市值的只有中国信达(01359.HK)和中国华融(02799.HK)。

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