11月超配榜出炉：开源证券夺冠 配置工业金属大涨超28％ 12月布局三条主线

　　截至11月30日收盘，沪指跌0.49%，报3391.76点，深成指跌0.15%，报13670.11点，创业板指涨0.49%，报2631.89点。

　　板块方面，28个申万一级行业里，有色金属行业以20.51%的涨幅领跑，采掘、钢铁行业均涨超10%，非银金融、银行、家用电器、国防军工和汽车等行业紧随其后。另外，医药生物跌幅相对较大，计算机、传媒、商业贸易、综合行业表现欠佳。

　　根据参评券商配置的行业数据统计，荣获11月金融界慧眼超配榜前三名的分别为：开源证券、东莞证券、山西证券。

　　另外，涨幅前十排名的券商还有平安证券、银河证券、申万宏源、兴业证券、中信建投（601066）、浙商证券（601878）和东方证券。

　　从表中可以看出，单月涨幅在10%以上的仅有开源证券一家券商，涨幅为10.31%。与第一名相差近2个百分点的东莞证券位列第二。而涨幅为7.98%的山西证券与东莞证券相差不到1个百分点，位居第三。

　　另外，多家券商涨幅非常接近，山西证券与平安证券仅差0.1个百分点，银河证券与申万宏源、兴业证券与中信建投、浙商证券与东方证券也仅相差近0.2个百分点。

　　下图为11月榜单前三名的行业配置：

　　可以看出，榜单前三名配置的行业里，涨幅最大的为：工业金属（28.47%，开源证券配置）；稀有金属（15.69%，山西证券配置）；汽车整车（14.72%，平安证券、开源证券、中信建投、兴业证券、浙商证券、招商证券、粤开证券、国元证券配置）。

　　从11月券商看好的行业跟踪来看，9家券商配置了白色家电行业，当月上涨9.28%；9家券商配置了电源设备行业，当月分别下跌0.22%；8家券商配置了汽车整车行业，当月上涨14.72%；8家券商配置了银行行业，当月上涨9.13%。

　　对于今年12月行情展望，券商们也表达了一些观点。

　　开源证券认为，当下风格切换已经确立，但无论“价值”还是“成长”，其本质都应该是为股东挣取回报的能力。我们发现A股长期收益率水平整体收敛于长期累计ROE水平。但短期的偏离是必然的。需要强调的是，这不意味着我们对于市场的悲观，因为我们看好盈利弹性本身，它将构成2021年 A 股重要收益来源。

　　建议布局三条主线：1）在复苏具有方向确定性下，经济复苏带来价值修复：金融（银行、保险、房地产）。2）把握国内经济动能切换下制造业复苏的投资机会：化工（大炼化、钛白粉）、集运、机械设备、家电、造纸。3）通胀交易处在预期抢跑阶段，未来将“高波动高弹性”，可以布局：有色（铜、铝），煤炭（焦煤），油服。

　　东莞证券表示，从12月的市场环境来看，海外疫情形势仍有待观察，国内经济保持韧性，持续复苏态势，十四五规划也将逐步明确政策方向，财政政策在四季度仍有释放空间，但货币政策将逐步回归正常偏中性格局，大小非持续加大减持力度，加上融资规模持续超千亿，使得市场年底前资金面处于略偏紧格局。

　　大盘技术面维持相对强势，但各大指数以及板块走势仍有分化，市场也面临前期高点压力，外部环境仍不明朗，加上年底前的资金面略偏紧格局，预计12月份大盘将呈现冲高震荡格局，结构或有所分化，关注成交量以及板块轮动持续性。

　　近期市场风格偏向复苏的周期性行业，综合市场以及基本面等因素，我们建议， 12月超配：金融、地产、家电、电气设备等。

　　山西证券认为，短期货币环境对A股形成压制。A股在全球市场中性价比有所下降，但外资持续流入趋势不改。宏观环境仍然支撑A股业绩回暖。维持A股四季度区间震荡格局预判，a股估值整体仍处于向历史中枢回归的通道之中。

　　行业甄选上超配顺周期与价值。长期仍继续看好新经济优质赛道。周期：煤炭、有色（基本金属）、航运；大金融：保险、银行。