锐叔论市 利好频发下 对明年“春季躁动”行情抱有信心

　　周二大盘震荡为主，市场情绪有所回落，从成交量来看，当前资金参与意愿不是很强。另外从年底时段微观资金面来看，仍存在一定的压力和扰动。

　　周二早盘A股三大指数集体小幅高开。开盘之后，指数即呈现分化格局，沪指震荡走弱。创业板指则震荡走高。中午前，创业板指有所回调，沪指则进一步下探。午后，沪指继续弱势震荡，创业板指再度拉升。临近尾盘，沪指也有所回升。最终，上证指数跌0.06%报收，深成指、创业板指分别涨0.52%、1.18%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量占比近43%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）30家，显示市场情绪一般，赚钱效应较弱。两市成交额7096亿，和前一天几乎相当。北上资金小幅净流出3.5亿。

　　昨天早评中，锐叔提到一个关注点，那就是央行将要开展12月的中期借贷便利（MLF）的续做。结果央行还是很给力的，开展了9500亿元MLF操作，由于本月共有6000亿MLF到期，因此，本月的超额续作共净投放MLF3500亿元。随着央行MLF的续作，银行间拆放利率Shibor也全线应声而降。央行边际加大流动性投放，有助于缓解市场对于年底流动性紧张的担忧。

　　另外，根据昨天国家统计局公布的数据，11月份规模以上工业增加值增长7.0%，增速比10月份加快0.1个百分点；11月份社会消费品零售总额同比增长5.0%，比10月份加快0.7个百分点；1-11月份，全国固定资产投资同比增长2.6%，比1-10月份加快0.8个百分点，11月份环比增长2.8%；11月份出口同比增长14.9%。以上数据反映，经济仍在持续加速复苏。

　　除了上述两个利好之外，昨天很多人可能没注意到还有一个好消息。当地时间周一，美国民主党和共和党的一批议员公布了联合提出的抗疫救助方案细节，这次他们将总规模9080亿美元的方案一分为二，寻求以此让两党各自把持的参议院和众议院均能通过方案。由于CARES 法案之下的多数失业金补助将要在 12 月底失效，这意味着在拜登正式上台完成新一轮财政刺激以前，美国容易陷入 1-2 个月的政策“断档”周期当中。在美国财政悬崖倒计时之际，若能及时推出一项新的刺激方案，有助于化解政策“断档”风险。在这一利好刺激下，昨晚美股三大指数再次集体大涨超1%，这在一定程度上也消除了A股投资者对后期海外市场扰动的担忧。

　　现阶段来看，影响市场的重要因素都在向好，但行情依然不温不火。昨天虽然创业板延续反弹之势，沪指也走了个小V，但成交量还是不能放大，显示资金参与意愿不强。原因主要还是一些短期因素导致的微观资金面偏紧状态，但翻过年后，预计会明显改善。年底时段则大概率还会保持休整或者说是“蛰伏”状态。

　　板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，电气设备、医药生物、汽车、休闲服务等行业涨幅居前，综合、农林牧渔、房地产、银行等行业弱势回调。板块概念方面，光伏屋顶、锂矿、仿制药、创新药等板块涨幅超过1%，生物育种、半导体硅片、半导、IGBT等板块跌幅居前。

　　近期，即将到来的新一轮创新药谈判引发市场较多的讨论。而昨天医药板块的大涨，原因主要就是市场传闻今天将出来的谈判结果，PD-1的价格可能能去到4万以上，而之前市场悲观预期只能在3万以下。医药板块短线行情能否持续，要看今天的谈判结果。目前第四批国采已进入正式启动报量环节，预计第四批集采品种降幅可能会相对温和，但降价压力依然存在。医药还是明年机构最看好的板块之一，但中期趋势的改变，可能还是要等到相关压力释放之后。另外，此前市场对生物制品和中成药可能被纳入第四批集采已有所预期，然而根据近日药智网报道的《关于报送第四批国家组织药品集中采购品种范围相关采购数据的通知》中，集采目录尚未出现上述品种，这部分可适当关注。

　　汽车板块在昨天午后再度回暖。12月政治局会议首次提出要注重“需求侧改革”，大消费成为这两天行情的重点，而汽车作为泛消费板块，近几月景气度也是呈现不断上升的态势。其中的新能源车板块虽然中长期仍值得关注，但经过前期持续大涨后，估值已经不低，甚至个别品种已经出现泡沫化倾向，所以对于整个汽车板块来说，需要高低切换，建议后市更多关注一下估值较低的传统车企。

　　退市新规落地，短线上对低位垃圾股属于利空，昨天ST板块掀起跌停潮。只要不造假净资产为正，营收达到1亿元也不难。但是中长期而言，大量个股终将被彻底边缘化，缠绕市场已久的劣币驱逐良币的顽疾宣告终结，同时也为全面注册制的实施扫除了最后一道障碍。据机构统计，1999年以来，A股平均退市率仅0.36%，相比美股6%的退市率（2011年以来），有较大的提升空间。退市新规实施后，预计A股退市率将明显提升，今后垃圾股的风险是越来越大。不过，新规对于亏损股也不完全是利空，按照财务类退市组合指标：扣非前/后净利润孰低为负且营收低于1亿，将被ST，连续两年终止上市。只要营收达到1亿元，即使亏损也不怕，也就是说对于部分亏损股来说，在一定程度上还是利好，这部分品种在昨天也有所表现，大家短线不妨适当关注一下。

　　操作策略：

　　周二大盘震荡为主，市场情绪有所回落，从成交量来看，当前资金参与意愿不是很强。另外从年底时段微观资金面来看，仍存在一定的压力和扰动。因此，在对明年“春季躁动”行情抱有信心的同时，预计年底行情将保持“磨底”状态，对短线反弹的力度和持续性暂时还不能抱有过高的预期。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者观望为主，重仓者可利用反抽机会适当战术性减点仓，总体上建议近期保持中等仓位高抛低吸。当前市场主线趋于明朗，一定程度上可看轻指数，重点还是在把握结构性机会上。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。