陈君君：继续以震荡修复为主

　　陈君君 专栏

　　沪指连续缩量盘整后小幅放量站上3400点，但量能支撑一般，后续整体向好，不过持续性取决于量能情况。在当前的基本面和政策环境下，市场下跌风险有限，继续以震荡修复为主。

　　本周市场延续前一周沪弱深强的格局，创业板指在医药及其他成长板块的复苏带动下强势反弹，沪指也逐步企稳修复，但涨幅相对落后，顺周期板块持续下探，消费行业在需求侧改革提振下持续回暖，周四顺周期板块有所反抽，但持续性依然有待观察，北向资金总体呈净流入态势。

　　行业板块多数收涨，消费者服务、医药、食品饮料等消费类行业涨幅居前，因政策驱动及行业自身景气度持续恢复，医保局谈判落地使得悲观预期释放充分，板块有所回暖;白酒厂商纷纷提价刺激相关公司股价连续攀升;有色、电力设备及新能源概念涨势较好，主因动力电池及光伏概念产业趋势向好再次强化;煤炭开采概念跌幅居前，主要系相关部门加强督导保障供给等负面消息影响;通信、纺织服装及传媒板块也在跌幅榜前列。

　　市场走势方面，沪指连续缩量盘整后小幅放量站上3400点，收复短期三条均线，KDJ呈金叉走势，预计仍将延续修复行情，创业板指再度逼近2800点，均线呈多头排列，但量能支撑一般，后续整体向好，不过持续性取决于量能情况。

　　在经济复苏趋势延续、国内外政策取向积极的宏观背景下，市场风险偏好有所回暖，带动股指连续反弹，但总体成交量并未放大，显示市场仍处于犹豫观望阶段，存量博弈格局下结构性的行情为主，机构抱团的特征也愈演愈烈。

　　后市来看，海外投资者在辉瑞等公司疫苗陆续获批上市的情况下，已逐步淡化对疫情的担忧，而欧洲央行及美联储最新利率决议均保持了较为积极的政策展望，在经济真正复苏前不会退出当前的政策，再度提振市场的情绪，不过由于基本符合预期，对偏好的影响更多在稳而不在升。

　　与此同时，国内11月经济数据验证我国仍处于经济复苏的中期阶段，制造业投资增速显着恢复承接增速回落的地产及基建投资，内在结构变化反映经济增长由政策拉动转向内生增长，消费受疫情防控及收入分化影响复苏力度依然偏弱，但经济总体延续向上复苏态势未变。流动性层面，央行再度超额续作MLF，为市场提供合理充裕的流动性，利于稳定跨年资金偏紧的局面。政策端，政治局会议重提需求侧改革，明年改善居民收支结构和拉动内需消费潜力或成重要抓手之一，交易所发布退市新规征求意见稿，进一步完善相关指标及流程，利于市场生态环境的持续改善。在当前的基本面和政策环境下，市场下跌风险有限，继续以震荡修复为主。

　　(作者为南京证券（601990）研究所副所长)