老周侃股：ST股的业绩预告不能简单看

　　大量ST股票公布业绩预告，但如果简单地看每股收益，则会非常危险，因为ST股的很多因素都能增加或减少公司的财务数据，投资者要小心谨慎。

　　一家公司能够被ST处理，肯定是存在这样或者那样的问题，对于ST公司来说，现在最怕的就是投资者纷纷用脚投票，一旦股价逼近1元，就会出现面值退市的风险。于是，对于ST公司来说，美化利润，让投资者认为公司没有那么糟糕便成为了很重要的事情，而业绩预告，则是最有可能迷惑投资者的环节。

　　因为业绩预告只是简单地说利润金额，而不用说利润的具体构成、计提情况等等细节，所以业绩预告就尽可能地倾向于有利于公司股价的方向。同时业绩预告还可以说一个区间，那么这个区间可以在被允许的范围内尽可能地向有利于股价的方向拓展，这样投资者看到的业绩预告，有可能是经过粉饰的。

　　如何增加ST公司看起来的利润水平？其实办法很多，本栏所提到的仅仅是冰山一角，例如大股东或者关联企业购买上市公司的不良资产，只支付很少的现金或者不支付现金，那么从财务报表上看，本应是造成亏损的资产却变成了收入，那么当期净利润就会上升。再比如，上市公司或者关联方提供一笔钱给无法归还应收款的公司，让其归还了应收款，然后形成新的应收款，这样新的应收款就不用计提，而原有已经计提了的应收款却全额收回，这样就能冲回以前的计提，这部分也能计入当期利润。

　　所以本栏说，ST公司的业绩并不能简单地用每股收益多少来衡量，股价表现与利润水平也不能成正比。相比之下，ST公司更加看重公司的账面现金，这里的现金指的是狭义的现金，应收款、存货等并不能计入，因为这些资产能否变现存在不确定性，而只要ST公司的账面现金够多，不管这些钱是借来的还是自有的，它们就存在一定的翻身可能，而如果公司账面现金枯竭，很多事情都是干不成的。

　　现金就是血液，如果上市公司没钱，大股东也没钱，这家公司基本也就无法自己走出困境。对于这样的公司，投资者只能期待外来的重组方施以援手，但是目前在注册制之下，借壳上市变得不那么划算，能够重组成功的机会也越来越少，故投资者不要对这类机会抱太多幻想，重组收益的数学期望并不高。

　　对于那些业绩预告看起来还不错的ST公司，投资者一定要等待真正的年报公布后认真分析一下公司脱困的可能性，如果公司没有充足的流动资金，也没有切实靠谱的重组方，那么好业绩也要多加警惕。如果公司现金流充足，利润水平虽然看起来不怎么样，但是股价走势尚可，投资者也要留个心眼，这样的股票未来或许有重新翻身的机会，可以适当加以关注。