东北证券【股市正阳】有韧性也有独立性 防御中关注监管政策动向

　　周四市场震荡，上证指数收于3465点、下跌0.23%，创业板指上涨0.77%、上证50指数下跌0.82%，两市A股成交7332亿元左右、成交额环比持平；两市A股涨跌比为2110：1909、上涨家数略多些。板块方面，钢铁、通信、电子、传媒等板块涨幅居前，金融、休闲服务、商贸、农业等跌幅居前些。

　　从市场运行看，隔夜欧美股市大涨、A股高开，但是场内板块轮动过快，比如周三强势的银行、休闲服务等周四即领跌，从而拖累指数；不过，周三领跌的钢铁股再度活跃而领涨大盘，受港股中移动等上涨联动，国内通信、电子等反弹。因此，A股市场在外围下跌时显示了韧性、在外围上涨时则也显示了独立性，市场热点轮动较快、更多是自下而上的结构性机会。

　　从行情驱动看，全球疫情新增病例数创新高、日新增达到89万多，外围市场波动率有所放大；国内市场也在观察监管政策的进一步变化、等待4月政治局会议信息的进一步释放，在监管力度加强和稳金融防风险之间寻求平衡偏向；某种意义上，短期市场走势与华融美元债的走势存在着正相关性，也意味着市场对监管层政策的博弈。

　　隔夜欧美市场涨跌互现，美股指数隔夜跌幅在0.95%附近，美股指数近期波动率放大，大宗商品价格略有回落。隔夜国家领导人指出：中国将碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达峰。这可能引发碳达峰锦标赛，有利于碳中和主线的继续深化。

　　总体看，目前市场缺乏方向感，热点轮动也较快，似乎较好的方向是借着1季报业绩和基金组合披露之际对业绩好或得到机构增仓个股的跟随；比如跟踪顶流基金新建仓品种的抄作业。一般看，短期市场三重底且再起大行情的概率不大，更大的概率仍是区间震荡且4月指数收盘价仍有收阴风险。至于风格方面，在抱团股显着下跌而中小盘股占优一段时候后，风格上倾向于均衡些、逢高控制仓位；聚焦一些行业如全球通胀预期的资源有色，包括贵金属、抱团股中兼具碳中和的新能源、自主可控和安全主线的部分军工芯片等个股以及体育、西藏等题材，对这些热门板块的高轮动性可采用逆向思路、高抛低吸。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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