和信投顾：银行地产护盘导致低开高收

　　周三深沪股票市场早盘双双低开，上海综指盘中破位2900点，而之后深沪两市盘口层面来看，银行股与地产股联合护盘出现。此两个行业当日资金流入明显，在护盘效应中，市场出现震荡走高态势，收盘三大指数小幅上涨，但两市成交量却仅有3658亿元，较周二的3730亿元略有萎缩，市场整体体现为缩量反弹态势。

　　如果从成交量的角度来看，目前3700亿左右的量能，相对前期反弹时的6000-7000亿的单日量能减弱明显。昨日大盘倒T型线出现，如果今日再次下跌失守2900点，则部分机构资金成本面临亏损，因此今日市场拉动对指数影响明显的银行与地产板块，实际上体现了护盘动作。从银行、地产股护盘时机来看，我们研究认为，一方面10月8日实施的LPR对其行业影响有利，部分地区房贷利率上涨，比如郑州地区部分银行房贷利率已最高至6.55%；二是银行股的估值优势，拉动其也可能形成部分其它炒高品种股票的对冲减持。

　　图1：周三深沪两市行业资金流入与流出情况 (单位：亿元)

　　从上图可以明显的看到，周三银行与地产行业处于行业资金流入前两位，而贵州茅台为主的饮料板块、通信板块则处于流出前列，此一方面显示机构护盘动作；另一方面，也可能在拉升银行、地产板块护盘的过程中，其它板块处于减持信号。因此后续密切关注持续性较为关键。

　　和信昨日所提及的短线修复与阶段压力形成明显盘面体现。比如日线技术指标目前处于低位区域，有反弹修复需要；另一方面阶段技术指标中的周线指标如MACD、 WR%、OBV、KDJ等指标等显示技术调整之中，因此目前两种力量的对比，则取决于量能特别是市场能否出现强势量能来化解，如果市场量能依然弱势，则一些因素的变化则面临较大的不确定性演变可能。今日市场虽然反弹，但量能减弱，需要密切关注后续量能变化。

　　从周二市场资金净流入情况来看，东方财富CHOICE数据显示：当日两市主力资金净出为-50.94亿元，较昨日的-69.99亿元有所收敛，但继续呈现负值流出，尽管上海综指与深圳成份指数收阳，但量能方面则体现减弱。如果连续观察来看,结构性品种机会博弈市场总体疲软的特征依然明显，由于市场总体继续呈现净流出，显示机构分歧较大，也显示市场在前期反弹过程中，部分资金逢反弹减仓迹象明显，后续须密切观察此指标的延续情况。

　　和信研究认为，银行、地产板块的护盘能否持续较为关键，而我们预期四季度市场波动或将加大，A股仍将以结构性行情为主，从投资策略来看，波段投资者密切关注市场量能转化与结构性品种机会为宜，而对于稳健投资者而言建议观望为主。