私募资产配置基金管理人要来了 或成为行业新增长点

　　8月29日，中国证券投资基金业协会(简称“中基协”)发布消息称，自9月10日起，机构可申请私募资产配置基金管理人资格。这意味着，我国私募基金的类型更加多样化，且更能满足投资者多元化配置的需求。有业内人士称，该资格的确立，或许能促进私募基金管理规模进一步增长。

　　为解决“跨资产配置需求”而生

　　私募资产配置管理人作为新生事物，还未有统一定义。但从中基协对其的相关规定中，可以看出苗头。对于申请条件，中基协从机构和产品两方面进行了规定。

　　从产品上看，中基协对资产配置类基金主要提出了三项特殊要求，一是初始募集规模不低于5000万元，二是在存续期内封闭运作，且不少于两年，三是对于组合投资的要求，即采用基金中基金的投资方式，80%以上投资于已备案的私募、公募基金或者其他依法设立的资产管理产品。

　　其中，“基金中基金”的投资方式正是市场所熟知的“私募FOF”。今年3月，中信证券联合千合资本、淡水泉、景林资产等六大明星私募推出了一只募集资金80亿元的巨无霸“私募FOF”，引起市场注目与跟随。此后，【招商证券(600999)、股吧】、国信证券资管等多家券商纷纷布局私募FOF领域。

　　而私募FOF产品受追捧的原因是，其多元化配置会更加均衡：可规避单一管理人的投资风格偏好，在不同市场风格下都可能会有较好表现。因此，业内人士称，私募资产配置基金管理人的设置，将会给私募行业注入活力，带来新的增长点。

　　显然，私募FOF的蓬勃发展早已引起了中基协的注意。中基协官网信息显示，在今年3月底召开的中国证券投资基金业协会第二届理事会第四次会议中，就已计划增设资产配置基金管理人。“对具有跨不同投资类型资产配置需求的私募基金管理人会员机构，研究增设‘私募资产配置基金管理人’的管理人类型。”

　　从中可看出，中基协设置资产配置类管理人的原因是“解决私募基金投资者跨类别配置投资的现实需求”。因此，资产配置类私募应运而生，形成证券类、股权/创业投资类、其他类、资产配置类私募四大私募类型鼎立的局面。

　　那么，市场会不会迎来一波资产配置类私募的备案潮呢?其实，中基协从对机构要求方面就已进行了把关。对实控人要求为协会会员，对于高级管理人员，要求为有相关工作经验的全职人员。此外，为了保证股权的稳定性，中基协规定，申请该资格的第一大股东及实控人应秉持长期投资理念(持有股权或实际控制不少于三年)，这将在一定程度上遏制盲目跟风申请“新牌照”的现象。

　　值得注意的是，已备案的私募机构不用重新申请该资格，只要在满足要求的前提下，申请变更登记类型即可。这或许是因为“资产配置类基金”模式早已有之的缘故。

　　未来在规范中发展

　　但是长期以来，对于此类私募产品监管上的空缺一直存在。因此，市场上有说法称，中基协开放申请资产配置基金管理人资格，意味着把私募FOF纳入监管范围，使其更加规范化。

　　巨丰投资的投顾总监郭一鸣在接受《国际金融报》记者采访时，表示认同此种说法：“以前私募FOF虽然没有专门明确，但行业内早就开始做了，现在私募资产配置管理人的出现，一方面是明确分类和指引，另一方面也是给予了标准和规范。”

　　他表示，此前多元配置的这种模式，大多是由第三方做的，比如财富公司，他们通过FOF的形式来选择私募产品，而这种通过机构渠道销售的私募很不规范，有的根本不能称之为资产配置。因此，将私募FOF纳入监管，也有利于推动财富公司这些渠道机构向管理人角色转变，会让他们有更强的意识和责任，以推动私募FOF更好发展。

　　但私募排排网研究员刘有华向《国际金融报》记者则表示，此前已存在的私募FOF和资产配置类私募所管理的FOF产品有所不同。前者的投资类别只能是现有的证券类基金标的，比如股票基金、债券基金等这些常见的基金;而后者的投资类别则比较广泛，除了股票、债券、期货、期权等这些常见的资产类别，还包括了基金份额、衍生品、非上市公司股权、并购基金、房地产基金、可转债、各类实物资产等10多种类型。

　　那么，资产配置类私募的开放申请对于现有的私募FOF有何影响?

　　刘有华表示：“我觉得短期来看，影响并不大，原因在于私募资产配置基金管理人的申请难度较大，要求都比较严格，符合资质的管理人数量很少。但是长期来看，随着时间的推移，符合资质的管理人数量逐渐增多，对现有的FOF这类型的私募基金管理人可能有一定的影响，毕竟私募资产配置基金管理人的产品可投资范围比较广，对投资者的吸引力非常大。”

　　(国际金融报见习记者何思)