8月对冲基金：期货和套利策略抗跌 定增业绩继续垫底

　　上海证券2018年8月对冲基金报告：管理期货和套利策略表现抗跌，定性增发业绩继续垫底

　　上海证券|王博生，王馥馨，田慕慧

　　管理期货和套利策略表现抗跌，定性增发业绩继续垫底：受基础市场影响，2572只(据朝阳永续不完全统计，截至2018年8月末)具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品8月份平均收益率为-2.01%，其中实现正收益的产品数量仅为801只，占比为28.46%，整体表现较上期有所回落。

　　分策略来看，除了管理期货与套利策略外，其他策略均实现负的平均收益。从正收益产品占比来看，仅有套利策略、债券基金、管理期货有超5成的产品实现了正收益。从业绩分化程度来看，股票多头和定向增发的业绩分化最大，其次为宏观策略组合基金，分化最小的为市场中性和债券基金。

　　私募行业数据：根据基金业协会公布的数据，截至2018年8月底，已登记的私募证券管理人为8880家，较前期继续增加；管理基金数量为36086只，较上月减少194只，平均单位管理人管理的基金数量略减至4.06只。根据朝阳永续不完全统计，8月份私募证券投资产品发行量较7月略有降低，共计发行1263只，环比下降2.70%，同比上升1.36%。虽然发行数量尚可，但规模普遍受到负面影响。

　　受基础市场的负面影响以及市场风险偏好降低，私募证券投资类产品发行难度加大。新发行的私募产品中，股票多头发行数量依然占据绝对优势，但份额下滑至81.34%，之后依次为债券基金、组合基金、多策略以及宏观策略，分别发行134只、20只、12只和7只产品。由此可见，稳健型的投资策略较受投资者青睐。

　　上海证券私募基金评价体系：以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本观察过去12个月对冲基金的风险收益情况。数据显示，从最近一年的累积收益率来看，低风险产品表现最佳，平均累积收益率达到1.21%，较低风险产品以-5.84%跟随其后。高风险产品最近一年的平均累计收益率为-16.51%。由此可见，在下行市场中，高风险产品并没有给投资者带来超额补偿，而低风险产品表现反而较为抗跌。

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