屠光绍：建设公募、私募市场 变“通道”为“渠道”

　　近期，中国证监会原副主席屠光绍在主办的“2019中国资产管理年会”发表主旨演讲。

　　他认为，要做到资管行业转型发展与融资体系结构优化，必须促进直接融资的发展，建设好公募、私募市场，变“通道”为“渠道”，并提高直接融资、股权融资及其中长期资金来源比例，并以与时俱进的监管方式促进资管行业发展。

　　第一，明确资管行业转型发展的大方向，促进直接融资的发展。首先，这是完善融资体系结构的现实需要。其次，符合资管新规的总体要求。再者，打开了资管行业发展的广阔空间。

　　第二，拓宽资管行业转型发展的两条途径，公募市场、私募市场都要建设好。要把“通道”变为“渠道”。资管新规的要求并不是把各种真正的渠道堵死，而是把这种类信贷、资金池的模式打破。但在打破通道的同时，要有更广阔的渠道。这个渠道是从过去监管套利驱动，变为满足资产配置和各类投资需要驱动。

　　第三，促进资管行业转型发展需提高三个比例。首先是在融资结构中，要提高直接融资比例。其次，在直接融资中，要提高股权融资比例。最后，在股权融资比例当中要提供长期资金来源的比例。

　　第四，支持资管行业发展需要四个因素。

　　第一个因素是明确的政策导向和各项措施。在此提出四个问题：一是截至目前私募基金尚未进入社会融资总额中；二是对于私募的部分限制尚未打破，比如对于投资者适当性限制方面，在投资者的人数方面可以做一些突破；三是银行理财子公司成立之后，要怎么促进基金的发展，比如有一定的比例投资非持牌的私募股权基金份额；四是为了增加市场流动性，能否允许保险、银行理财资金还有年金投资到新三板市场。

　　第二个因素是资管行业自身的转型发展能力。

　　第三个因素是不断优化的行业发展环境。

　　第四个因素是与时俱进的行业监管方式。功能性监管才能真正适应资管行业转型发展的要求。其认为一定要和资管行业的转型发展相配合、相衔接，这样才能为资管行业的发展，从监管方面提供保证。