私募调查：资金入市提速！外资爆买50亿充值A股，金九月可押注科技消费吗？

　　私募排排网莫静

　　正当市场以为A股要回调之际，A股在9月第一个交易日迎来开门红，9月2日上证指数一路扶摇直上，从分时图上都难见回调走势，多方上攻的意图明显。9月3日，经历前一交易日大涨之后，A股市场三大股指皆以红盘报收，北上资金连续四日净流入，2019年以来“北向资金”净买入A股金额已经高达1269亿元。

　　在政策引导、鼓励资金入市的同时，近日金融委会议也向市场传递明确信号，为更多长期资金持续入市创造良好条件。近期虽然受到一些利空因素的影响，但是A股市场总体走势强劲，并没有受到外围市场大幅波动的冲击，市场的韧性正在增强。市场一直都有“金九银十”的说法，在利空与利好的博弈下，A股投资者现在最关心的是，A股将会怎么走？

　　卖方机构对于后市普遍抱积极的态度，那么，私募机构们是持何种观点呢？私募排排网对此展开调查。根据调查结果显示，81.76%的私募对后市持看多态度，认为市场对利空消息的适应能力有所增强，政策的支持也奠定了行情反弹的基础，后市将会有较多的结构性机会；但也有18.24%的私募对后市持有相对悲观态度，认为目前市场上的利空尚未散尽，众多风险还有待释放，市场上行仍旧面临着较大的压力，持续震荡的概率较大。

　　此外，北上资金近期大举布局A股市场的原因是什么？科技成长与消费白马当前还是入场布局的好时机吗？针对这些问题私募排排网还采访了领睿资产权益投资经理王皓琦、巨泽投资董事长马澄、羽翰资产基金经理李新江、冬拓投资王春秀、信普资产投资总监毛君岳。

　　北上资金大举加仓，国际指数“充值”A股

　　起起伏伏的八月终于过完，北上资金在8月份净买入132亿元，比7月份的120亿元还有所增加。近期，外资买入A股的势头十分明显。表现出强烈“抄底”意愿的北向资金，在9月份的首个交易日，延续了8月份最后一个交易日的爆买态势。截至当日收盘，北向资金当日净流入53.29亿元。

　　继MSCI、富时罗素之后，另一指数巨头标普道琼斯也将纳入A股。根据此前的公告，标普道琼斯将于2019年9月6日发布纳入中国A股的预估调整文件，纳A将自2019年9月23日市场开盘前生效，分类为“新兴市场”。同时，根据披露的中报显示，以QFII为代表的外资机构在今年二季度也大量买入A股，重仓了多家上市公司股票。

　　对于外资近期大举加仓A股市场，巨泽投资董事长马澄认为，外资不断流入主要是因为目前A股的估值相对于欧美而言有巨大的估值优势。当前上证估值动态PE13.38倍，而欧美估值基本在20-25倍区间，相比之下A股在全球处于低估值区域，对外资有极大的吸引力。

　　领睿资产权益投资经理王皓琦在接受私募排排网采访时表示，外资近期开始加速流入A股市场，原因主要包括三个方面：第一是MSCI及英国富时陆续提高A股市场纳入比重，带来被动配置的增量资金；第二是随着近期国内政策的不断加码，宏观经济出现了一定的企稳缓和迹象，特别是中小企业的经营情况出现了相对明显的改善，而海外主要经济体都已经或即将进入经济衰退期，相比较而言，中国市场的相对吸引力在提高，潜在回报率更诱人；第三是人民币汇率经过一段时期的下跌，积累的贬值压力已经得到了比较大程度的释放，未来进一步大幅贬值的概率不大，且长期来看，人民币汇率升值的概率更大，有利于外资取得更好的投资回报。

　　羽翰资产基金经理李新江则认为，外资大举加仓A股的原因有几点：一是加征关税的靴子落地，市场对于这个利空信息已经提前消化，利空出尽转为利好；二是A股经历了一波下跌调整，估值再次偏低，人民币调整到位，对于外资来说人民币贬值了10%左右，此时正是大举买入的好时机；三是MSCI决定把中国大盘A股纳入权重由10%扩大至15%，调整结果将于8月27日收盘后正式生效。这是今年A股纳入MSCI比例提升方案的第二步，此次纳入将为A股带来220亿美元（约1600亿人民币）的新增资金。这多重利好因素刺激外资持续买入A股。

　　对于外资大举加仓A股的原因，冬拓投资王春秀表示，一方面沪深300指数市盈率12倍左右，低于全球主要国家估值水平；另一方面是资本市场开放度不断加大，MSCI、富时罗素指数扩容带来大量的主动和被动资金流入。

　　科技消费还是入场布局的好时机吗？

　　9月2日，科技股板块爆发涨停狂潮，航天航空、软件、电子、通讯等行业涨幅靠前。这背后有没有其自身逻辑呢？科技创新叠加消费升级，这两个板块一直都受到资金热捧，现在还是投资者入场布局的好时机吗？

　　对此，羽翰资产基金经理李新江表示，短期看消费，长期看科技是我们未来几年的战略决策。这一次经济的腾飞必须靠新经济来刺激，新经济基础建设好了，未来科技将会爆发出来，不然我们看不到未来，相信机构资金都会看好科技创新和消费升级，未来潜力还是很大的。

　　领睿资产权益投资经理王皓琦则认为，近期科技类板块涨幅较大，既有市场风格因素，也有基本面因素。从市场风格来看，近期中低等级产业债信用利差持续回落，加上政策基调坚持抑制房地产而促使经济结构进一步优化，使得市场环境有利于以科技为代表的中小市值成长股进行表现。而从基本面来看，国内5G持续超预期推进有望孕育新一轮科技周期，而从已披露的上市公司中报情况来看，电子、通讯等行业的业绩改善也较为显着，进一步支撑了科技行业的表现。从长远来看，5G的发展才刚刚开始，产业的受益方将从前期的设备商逐渐向应用提供商等环节扩散，相信这些方向仍将不断涌现出新的投资机会。

　　信普资产投资总监毛君岳向私募排排网介绍，科技是未来市场的主攻方向，外资重仓配置并不意外，但部分消费股已经初现泡沫，投资者不宜追高。

　　巨泽投资董事长马澄认为，近期的科技电子消费、国防军工表现强势，不少个股涨势喜人。其内在逻辑主要是因为消费电子处于4G到5G更新换代的产业景气周期的起点，行业内上市公司在未来2-3年会大大受益，目前处于业绩拐点。另外，据半年报数据来看，国防军工板块不少个股业绩大增，国防军工的强势同样是因为业绩处于拐点。这是近期科技股和军工股强势的重要原因。短期这些板块积累了不少涨幅，存在短期调整的风险，但长期来看，业绩驱动明显，继续看多，调整依然是布局时机。

　　冬拓投资王春秀表示，科技板块的爆发，内因是5G商用带来大量的投资机会，外因是外部环境升级、政策加持下的国产替代。后市仍然看好科技和消费板块，但鉴于估值水平较高，投资者应该持有为主，谨慎加仓。

　　八成私募对后市持乐观态度

　　对于后市，羽翰资产基金经理李新江表示，整体是看好的，但是也要担心未来通胀的抬头，现在猪肉价格高企，未来CPI可能会上升，外部环境所带来的消极影响短期不会抹去，只要没有升级为金融战或者货币战，那么后市还是比较乐观的。

　　领睿资产权益投资经理王皓琦认为，对于未来的市场，从长期而言必然始终持战略乐观的态度，流动性环境的宽松总体对权益市场而言是较为友好的。而刚性兑付的陆续打破，将使得固收领域被高估的无风险收益率快速回落，促进社会资产配置的调整，这也有利于提高权益市场的吸引力。就中短期而言，市场从整体而言未必会有大的机会，但结构性的机会并不会少，代表社会发展方向的消费、服务和科技板块仍将持续表现。

　　对于后市行情，巨泽投资董事长马澄坚定看多，原因主要有三个：第一是9月1号双方互加关税落地，利空出尽是利好，最坏的时刻无非就这样；二是市场上“确保长期资金持续入市”的消息，A股是典型的政策市，在这个时间节点表态，也说明了高层对互加关税对市场的影响在关注，也有呵护股市的意图；第三是本周的走势进一步奠定了金秋行情继续反弹的基础，近期持续提示看多做多的科技白马、军工继续全面强势，全面提升市场人气。

　　信普资产投资总监毛君岳认为，房地产的升值周期已经过去，未来我们资本市场有着美好的前途，坚定的看好未来A股市场。

　　冬拓投资王春秀则表示，对于后市，持谨慎乐观态度。指数震荡市的概率大，但板块和个股分化严重，结构性行情特征明显，重点关注的板块主要是核心资产和科技股。