百亿私募阵营不断扩容 量化私募亦或成“主力军”

　　许楠楠/文

　　日前，中基协发布数据显示，截至7月末，截至2022年7月末，存续私募基金管理人24,304家，管理基金数量135,836只，管理基金规模20.39万亿元，较上月增加4,200.30亿元，环比增长2.10%。

　　金融注意到，这是年内中国私募业管理规模在站稳20万亿关口后，再次刷新历史新高。

　　与此同时，作为私募的主要成员，近年来国内量化私募迎来快速发展，不仅涌现出一批优秀的量化私募管理人，量化基金也是受到越来越多投资者的关注。

　　明汯投资对金融表示，在国内量化私募规模突破万亿规模的背景下，在团队综合投研能力、底层策略深厚积累，投研流程精细化等等方面也给量化管理人提出了更高的要求。如中周期积累足够深厚，也可以做到既有一定容量、也能为客户带来相对不错的超额收益。

　　钜阵资本首席投资官龙舫则指出，市场不存在常胜策略，量化私募行业也需要与时俱进，进行策略的迭代和升级，以便适应市场风格的变化。

　　量化CTA秒杀股票

　　国内私募突破20万亿，百亿私募作为市场中的头部机构，更受市场关注，其阵容也在不断扩容。截至2022年8月18日，国内百亿私募数量达到110家，其中百亿量化私募为27家，占比为24.55%，其中洛书投资、白鹭资产均为今年新晋百亿。

　　随着投资策略不断丰富，量化策略的崛起，在市场热点轮动加速的背景下，量化选股私募基金表现亮眼。尤其是在进入二季度后，量化私募超额收益明显回暖，小盘股的活跃更是让量价策略大施拳脚，在今年5月与6月，量化多头指数均取得正收益。

　　近日，私募排排网最新数据显示，截至7月底，纳入统计的132只量化选股私募基金今年以来平均收益为2.55%，其中四成基金取得正收益。而同期，中证500指数增强策略平均收益为-3.99%，中证1000指数增强策略平均收益则为0.65%。

　　实际上，随着中证1000指数股指期货(IM)、期权产品上市交易，弥补了A股资本市场小市值规模风格的对冲交易工具的空白。

　　金融通过多方了解，当下市场上“多策略”几乎成为时髦标签，但具体拆解来看，不同的多策略产品其风险收益特征和主要收益来源其实完全不同。

　　以明汯投资为例，作为国内首批采用全周期、多策略、多品种的量化私募管理人，自公司成立以来就并非只在单一方向做研究力量投入，以储备更多低相关策略使得超额收益来源多元化。近一年里明汯持续获得较为稳定和业内靠前的超额，而不同预测周期的具体配置比例，会综合考虑包括但不限于自身管理规模及市场成交量、流动性等因素做动态调整。

　　在明汯投资看来，多策略对冲产品线底层包括量化选股(分为对冲和多头两部分)、CTA、事件驱动等大类策略，每一个大类策略里面又有丰富的子策略，底层策略库还会随着市场情况和投资机会的改变不断丰富储备。各大类策略都有较长的运行时间，历经多次极端行情考验。提供更优收益风险比的背后，恰恰体现管理人严谨成熟的投研体系、子策略的积累深厚程度。

　　并指出，因为底层策略较为复杂，对于个人客户来说理解难度较大，所以早期主要以机构客户为主。但近几年随着投教工作深入开展，客户也逐渐接受投资的分散化及策略的多样化及低相关，能提供更好的持有体验，且更为关注长期收益的稳定性和长期复合的收益率情况；叠加明汯多策略产品线历史业绩比较长及优异的收益风险比，近期明显感觉到个人客户、代销渠道对多策略产品线接受度和认可度在显着提升。

　　融智投资FOF基金经理胡泊表示，量化容易在小市值个股上挖掘出更多的超额，所以中证1000指数的推出，也对量化更加有利，包括今年四月份以来的反弹，小市值个股的表现更加优异，所以这也有利于量化的业绩表现更加突出。

　　胡泊认为，今年整体量化的发展是优于主观的，在市场波动的时候，量化一直保持着高仓位，所以虽然前期的回撤很大，但是在这轮反弹中也获得了比较好的收益，因此整体的收益状况比主观要好。

　　他还指出，对于量化私募而言，随着规模的增长，其策略层面会越来越向中长周期发展，同时也会越来越向混合型多策略的方向发展，其超额收益的来源，可能不仅局限于个量化选股产生的超额收益，可能还会包含打新以及t+0交易等多种策略的收益。另外，量化也越来越趋向于人工智能的应用，人工智能可能在整体个因子的选择和组合的品质上逐渐会有更多的应用，因此外界对于量化策略的分析难度会越来越大。

　　百亿私募新进科技创新优质标的

　　8月中旬以来，A股上市公司半年报逐步进入密集披露期，百亿私募重仓股也相继浮出水面。

　　金融据私募排排网数据统计，据私募排排网不完全统计，截至8月22日数据，28家百亿私重仓持仓数量为99只，期末持股市值720亿元。其中，高毅资产重仓股高达17只，持仓市值268.26亿元，暂居榜首。紧随其后的金汇荣盛财富、瑞丰汇邦等百亿私募重仓股市值均超100亿元。

　　从私募重仓股所属行业来看，百亿私募投资涉及白酒、医药、电气、银行等多个行业。

　　不少百亿私募新进“科技创新”类优质上市标的。

　　玄甲基金CEO林佳义对金融表示，科技创新容易打开增长空间及想象估值，也具备更多频率的热点主题，市场更活跃。

　　龙舫也表示，科技创新是中国资本市场长期的投资方向，出现在百亿私募的重仓股名单里面很正常。但是今年以来公募和私募基金的投资扎堆于热点成长赛道股，比如电力设备新能源，芯片半导体及元件概念等等，使得板块内某些个股的的估值被推得过高，短期内有震荡消化回调的风险。

　　整体来看，随着下半年中国经济的稳步复苏，市场的投资风格将更为均衡，建议投资者进行成长和价值风格的均衡配置，代表成长风格的大科技板块在短期调整之后中长期向上的趋势不变，而从去年以来持续调整的代表价值风格的大消费板块有企稳迹象，比如生物医药、食品饮料、消费电子、金融地产等板块的龙头股不论从技术形态、历史地位、估值合理性以及产业配置来看目前都是极具性价比的，下半年可能会迎来市值修复的空间。其中有些细分板块，比如消费电子中的元宇宙板块，生物医药中的医疗板块还有可能成为新的赛道热点。