医药生物三季报：业绩增速放缓 研发支出高增长

　　2022年第三季度，A股上市医药生物企业营收、归母净利润同比分别增长8.77%和2.26%，增速较2022年上半年有所放缓。今年以来，医药生物企业持续加大研发投入，前三季度的研发投入增速明显高于同期的营收增速。

　　主要细分行业中，医疗服务板块表现突出，特别是其中的医疗研发外包业务。药明康德(行情603259,诊股)、【凯莱英(002821)、股吧】(行情002821,诊股)等头部企业2022年第三季度均实现业绩较快增长。

　　相比较而言，生物制品板块业绩表现不佳，很大程度上是受到疫苗股拖累。数据显示，疫苗企业中的智飞生物(行情300122,诊股)、辽宁成大(行情600739,诊股)等2022年第三季度归母净利润均同比大幅下滑。

　　三季度业绩增速放缓 研发支出逆势攀升

　　2022年第三季度，医药生物企业实现营业总收入6106.01亿元、归母净利润548.07亿元，同比分别增长8.77%和2.26%。

　　图1：医药生物企业营业总收入、归母净利润同比增速

　　2022年上半年，医药生物企业实现营业总收入12251.74亿元、归母净利润1329.34亿元，同比分别增长10.41%和7.25%。相较今年上半年，医药生物企业第三季度的业绩增速有所放缓。

　　2022年第三季度，医药生物企业毛利率（整体法）为33.52%，同比、环比均下降超过0.5个百分点。

　　费用方面，医药生物企业2022年第三季度的销售费用率为13.67%，同比下降0.38个百分点，但环比上升0.5个百分点；管理费用率整体保持相对平稳，约为5.11%。

　　图2：医药生物企业毛利率、费用率情况

　　2022年前三季度，医药生物企业的研发费用保持高速增长，金额达到681.1亿元，同比增长约29.6%，明显高于同期的营收增速。

　　医疗服务增速领先 药明康德、凯莱英等业绩较佳

　　从各细分板块的业绩表现来看，医疗服务、医药商业、医疗器械表现相对突出，营收、归母净利润均实现同比双位数增长。

　　其中，医疗服务板块的营收、归母净利润同比增速分别达到35.27%和66.57%。

　　图3：医药生物行业各细分板块业绩表现

　　医疗服务板块分为医疗研发外包、医院、诊断服务、其他医疗服务四大块。2022年第三季度，医疗服务板块高速增长最主要的贡献来自于医疗研发外包板块，后者期间实现营收228.76亿元、归母净利润57.36亿元，同比分别增长62.88%和103.82%。

　　医疗研发外包板块中，药明康德营收、利润规模均居首位。财报显示，公司2022年第三季度实现营收106.38亿元、归母净利润27.42亿元，同比分别增长77.76%和209.11%。

　　营收排名第二的凯莱英同样在三季度实现业绩高速增长。数据显示，该公司2022年第三季度实现营收同比增长138.25%、归母净利润同比增长269.40%。

　　图4：医疗研发外包板块2022年第三季度业绩表现

　　也有少部分医疗研发外包企业2022年第三季度营收出现同比负增长，包括【睿智医药(300149)、股吧】(行情300149,诊股)、诺思格(行情301333,诊股)、诺泰生物(行情688076,诊股)、诚达药业(行情301201,诊股)等。

　　生物制品增速垫底 智飞生物、华兰生物(行情002007,诊股)等利润下滑

　　医药生物各板块中，生物制品、中药、化学制药2022年第三季度的业绩表现相对较差。其中，生物制品板块在医药生物行业六大细分板块中业绩垫底。

　　数据显示，生物制品板块2022年第三季度实现营收387.11亿元，同比下降2.41%；实现归母净利润67.12亿元，同比下降38.1%。该板块业绩表现较差很大程度上是受到疫苗股拖累。

　　智飞生物2022年第三季度实现归母净利润18.78亿元，同比下降35.52%。其他疫苗企业中，辽宁成大、华兰生物、康泰生物(行情300601,诊股)、金迪克(行情688670,诊股)、【康希诺(688185)、股吧】(行情688185,诊股)等企业2022年第三季度利润也下滑较多。

　　图5：疫苗板块2022年第三季度业绩表现