东北证券：后大选阶段风险偏好回升 关注通胀归来

　　东北证券：后大选阶段风险偏好回升 关注通胀归来 2016-11-14 类别：策略 机构：东北证券 研究员：陈亚龙

　　[摘要]

　　本周观点概述：A股上周继续放量上涨，我们跟踪的（博弈/存量）资金指标升至0.42，突破震荡区间上限，市场再次面临向增量资金行情切换的挑战。川普胜选后表述转为温和，市场对其形象逐渐转为“务实”。金属等大宗商品价格在大选后的上涨虽然显得短期反应过激，但也显示出市场对经济读数企稳、政策不确定性消除、风险偏好回升的乐观，周五期货市场大幅波动更可能是交易层面因素，而非经济基本面判断和市场逻辑的转变。本周将公布更多10月经济数据，名义增速回升对市场的积极影响还将延续。本周耶伦和多位联储高官将有密集发言，对货币政策和迅速跳升的美国国债收益率将有望带来新的指引。综合来看，基于经济读数向好、美国大选阴霾消散、楼市调控引发大类资产再配置的偏有利市场环境，以及通胀因素重回市场视野范围的特征，资金支撑不足而引发的短期缩量调整风险尚不足以扭转市场修复的趋势。继续推荐把非银、有色、机械设备作为进攻配置，同时关注地产和军工进入板块轮动风口的机会。在主题线索方面仍延续对国企改革、PPP、二胎等主题的持续推荐。

　　经济基本面：上周国内重要生产资料价格指数大幅上涨，周涨幅达到8.66%，结合上周公布的10月份PMI数据改善，经济企稳征兆进一步明显。此外，十大城市商品房成交面积继续回落，我们的跟踪指标显示房价本轮快速上涨已近尾声。

　　政策面跟踪：美国虽然结果超预期，但市场对美国大选的关注将从关心“谁当选”转到关心“不确定性”的消除上。按惯例最迟12月初就将召开中央经济工作会议，近期宏观调控主要部委的活动有望为中央经济工作会议的2017年经济政策定调提供预判参考。

　　资本市场跟踪：上周上证综指V型走势继续显示出较强的韧性，上涨幅度为2.26%，而创业板指继续估值调整，表现疲软；行业方面呈现普涨行情，有色、钢铁、采掘等表现居前。

　　国际财经及资本市场跟踪：随着上周美国大选结果尘埃落定，市场情绪探底回升，道琼斯工业指数迎来五连涨，周涨幅5.36%，对川普主政下美国经济增速以及基建投资充满信心，美元指数再度走强。

　　未来一周展望：川普当选后将主张积极财政政策，且原竞选政策中的贸易保护主义可能弱化。从资金流动的角度，中国市场有望受益资金流动（此前英国脱欧公投后资金从欧洲流向香港）；从地缘政治角度，一带一路的空间和吸引力也有望增加；此外大宗商品也有望受益于对货币政策预期的再调整以及美国基建投资政策的确定性。