国海证券：次新股交易策略研究

　　国海证券：次新股交易策略研究 2017-06-06 类别：策略 机构：国海证券 研究员：金龙

　　[摘要]

　　投资要点：

　　IPO重启以来批量人为制造的次新股：1）一方面提供了非常好的投机标的；2）另外一方面财务上可能代表中小企业突围的方向；3）股东博弈行情可能非常明显。

　　人为管制的市场可能会加剧市场的波动，投资行为的短期化特征将会非常明显，交易型选手有机会获取较大的超额收益。

　　多数公司已经失去了产业先机，我们关注的基本面的次新股应集中于“小行业的细分龙头”，“收益性支出驱动业绩增长特征明显”的股票。

　　减持新规积极的一面是限制了一二级市场的跨市场套利行为，在一定程度上抑制了过去几年流行的一二级市场联动的操纵市场行为；但是负面的影响因素是，加剧了大小股东的利益对立，产权制度遭受破坏，回到了股权分置改革之前，资金博弈的个股机会将会加剧。

　　风险提示：监管制度变化的风险；流动性风险；未来集中减持的风险。