华金证券：估值持续消化 彩讯股份上市
摘要：
投资要点行情回顾：上周上证综指、上证50、中小板指、创业板指、深次新股指数（399678.SZ）分别变动-0.20%、-0.14%、-1.29%、-0.22%和-2.94%，深次新股指数跌幅相对较大。从每日涨跌幅来看，周一至周五深次新股指数涨跌幅分别为2.22%、1.93%、-1.37%、-1.21%和-6.68%，其中，周五跌幅较大。2017年3月24日至2018年3月23日，上市新股共351家，全部开板。上周上涨新股85家，周均涨幅8.81%，上涨家数多于前一周，周均涨幅大于前一周；下跌新股258家，周均跌幅6.72%，下跌家数少于前一周，周均跌幅大于前一周。上周涨幅前三十的个股平均PE_TTM为72倍，估值水平较前一周提升较多。上周涨幅靠前的分别是盘龙药业(002864)（周涨幅44.32%）、九典制药(300705)（周涨幅41.12%）以及万兴科技(300624)（周涨幅35.30%），最高涨幅大于前一周。上周跌幅前三十的个股平均PE_TTM为39倍，估值水平较前一周下降明显。其中，跌幅前三的分别是海鸥股份(603269)（周跌幅39.76%）、中新赛克(002912)（周跌幅18.81%）以及上海环境(601200)（周跌幅18.52%），最高跌幅较前一周上升。
估值水平概览：上周全部A股、中小企业板、创业板、新股（为2017年3月24日至2018年3月23日上市新股）等四个板块PE（历史TTM_整体法，剔除负值）分别为17倍、32倍、41倍和34倍，各板块估值水平较前一周均有不同程度的下降。分月份来看，截至2018年3月23日，2018年3月份上市新股共有6家，开板5家。上周，2017年3月至2018年3月上市且开板新股PE（历史TTM_算术平均）分别为42倍、50倍、49倍、54倍、49倍、49倍、47倍、44倍、46倍、48倍、46倍和39倍，其中，除2017年9月、2018年1月、2018年2月上市新股估值外，其余各月延续上一周的下降趋势。上周无新股开板。
IPO批文与新增上市：从核发批文来看，上周共核发IPO批文3家，分别是沃格光电(603773)、鼎胜新材和仙鹤股份，上市板块均为主板。从新增上市公司来看，上周新增上市公司1家——彩讯股份(300634)。
重点公司分析：本周我们重点分析上周上市新股彩讯股份。彩讯股份是一家产业互联网技术和服务供应商，公司连续多年来为中国移动提供139邮箱正常运行所需的运营支撑服务。2017年度，公司软件产品开发与销售营收占比约为15.68%、技术服务收入营收占比约为84.30%、系统集成收入营收占比约为0.02%。经过多年的积累，公司已拥有中国移动、中国电信、国家电网、南方电网、中国平安(601318) 、兴业银行(601166) 、南方航空(600029) 、顺丰速运、苏宁电器、神华集团、国家邮政局等众多优质客户。可比公司网达软件(603189)、思特奇(300608)、三五互联(300051) 。
风险提示：新股业绩不及预期风险；新股波动较大风险。
