粉末冶金行业迎来快速增长

　　粉末冶金是一种通过加热压实金属粉末至低于其熔点进行金属成型过程的技术。东吴证券(601555) 认为，汽车领域是粉末冶金应用的主战场，汽车零部件国产化带来粉末冶金行业快速增长。

　　首选成型工艺

　　根据配方不同，粉末冶金零件的抗拉强度在170—1200MPa之间，相比传统零件制造工艺，粉末冶金零件接近最终尺寸，具有良好的光洁度，减少后续加工成本，最大限度地减少废品损失;此外，能够生产别的工艺无法制造的复杂或独特形状的零件，并且能够控制产品的孔隙率，以此满足产品自润滑、耐磨性等方面的需求。

　　相对传统机加工切削工艺，粉末冶金节能60%，材料利用率高达95%，是高性价比零部件的极佳选择。也作为增材制造的重要成型工艺，成为中国制造2025的重要一环。

　　百亿市场空间尚待开拓

　　我国目前平均每辆汽车粉末冶金制品用量仅约5kg，远低于欧洲的14kg，美国的19.5kg。另一方面，2016年，我国国内汽车粉末冶金制品占粉末冶金总产品的比例虽提升至约60%，但仍然远低于发达国家80%的比例。

　　与此同时，我国汽车粉末冶金产品的种类并不齐全，目前主要应用于连杆、垫片等技术含量较低产品，而技术要求更高的VVT、VCT、行星齿轮等由于技术壁垒较高，目前国内绝大部分企业无法批量生产。粉末冶金在汽车上主要应用在发动机与变速箱两个领域，假设2020年乘用车销量达3000万辆，发动机粉末冶金零部件市场规模约40亿元，变速箱粉末冶金零部件市场规模约150亿元。加上用于汽车底盘等的粉末冶金零件，国内汽车粉末冶金市场空间达200亿元。

　　投资建议>>>

　　参照欧美经验，汽车领域是粉末冶金应用的主战场，实现汽车关键零部件粉末冶金产品的应用是粉末冶金企业发展重要方向。首推东睦股份(600114) ，建议关注博云新材(002297) 。此外建议关注消费电子的粉末冶金供应商精研科技(300709)、劲胜智能(300083)。 东吴证券 ：