煤炭行业：大秦线检修影响库存 盈利刺激焦企开工

　　行业及上市公司动态

　　山西焦煤集团上调10月份炼焦煤价格

　　统计局：9月下旬全国焦煤价格继续上涨

　　【中煤能源(601898)、股吧】9月份商品煤销量增10.6% 产量持平

　　大秦线检修影响库存盈利刺激焦企开工

　　动力煤：周内环渤海动力煤指数小幅上升，电厂平均日耗整体维持在50万吨左右。市场开始为冬储行情提前做准备，部分电厂存在一定的补库意愿。大秦线秋季检修开始，对港口库存影响明显，秦皇岛港库存连续两周显着回落。

　　焦煤焦炭：焦煤焦炭价格整体稳定，下游需求回升，焦企再次酝酿提价，盈利空间增大，焦企开工意愿回升。

　　无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，水泥、精甲醇、尿素等主要产品价格整体上涨。

　　投资策略

　　气温降低令火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施，挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中，对此前限产的力度低于市场预期，错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：(1)成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，(2)细分煤种龙头，低估值，(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业【中国神华(601088)、股吧】、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司(详细内容请见报告)。

　　风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险。

　　（文章来源：开源证券）