化工行业：提前实施国六标准区域扩大 技术升级需求提前放量

　　事件

　　2019年1月4日，生态环境部印发《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》(下文称计划)，提出到2020年，柴油货车排放达标率明显提高，柴油和车用尿素质量明显改善，柴油货车氮氧化物和颗粒物排放总量明显下降，重点区域城市空气二氧化氮浓度逐步降低，机动车排放监管能力和水平大幅提升。全国在用柴油车监督抽测排放合格率达到90%，重点区域达到95%以上，排气管口冒黑烟现象基本消除。其中清洁柴油车行动部分提出，2019年7月1日起，京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原相关省(市)以及以及珠三角地区、成渝地区提前实施机动车国六排放标准。推广使用达到国六排放标准的燃气车辆。

　　简评

　　提前实施国六标准区域扩大，技术升级需求提前放量

　　2018年6月《打赢蓝天保卫战三年行动计划》划定的提前实施国六标准区域包括京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原及珠三角地区、成渝地区，

　　本次《计划》划定的提前执行国六标准区域相比此前《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中划定的扩大，此前河北、山西、山东、河南、陕西省仅部分下辖市提前实施国六标准，本次计划上述省份全部提前实施，并且额外增加了内蒙古中西部区域。

　　此前划定区域：

　　京津冀及周边地区，包含北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、邯郸、邢台、保定、沧州、廊坊、衡水市以及雄安新区，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市等；长三角地区，包含上海市、江苏省、浙江省、安徽省；汾渭平原，包含山西省晋中、运城、临汾、吕梁市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区等。

　　《计划》划定区域：

　　北京市、天津市、河北省、山西省、山东省、河南省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、陕西省，以及内蒙古自治区呼和浩特市、包头市、乌兰察布市、【鄂尔多斯(600295)、股吧】市、巴彦淖尔市、乌海市。

　　在部分省市乘用车国六标准推后的情况下，本次《计划》重申柴油车提前实施政策并扩大执行区域，彰显了政策推行的决心，国六标准带来的技术升级需求将提前放量。

　　排放标准大幅趋严，推动尾气处理技术变革

　　国六标准与国五标准相比，对污染物的限额普遍趋严1倍有余，其中汽油车在已有标准趋严的同时首次增加PN限值；柴油车NOx和PM大幅趋严，汽柴油车均增加PEMS测试要求。排放标准的趋严将引起汽油车催化剂用量增加，同时必须加装GPF；柴油车方面此前的两种技术路线，即钒基SCR+DPF和EGR+DPF+DOC将转为DOC+DPF+沸石SCR+ASC。

　　沸石SCR取代钒基SCR，国内将现7100吨需求增量

　　SCR主要用于柴油车降低NOx排放。国五标准下SCR主要使用钒基催化剂。国六标准下，柴油车转为DOC+DPF+沸石SCR+ASC技术路线，前置DOC会使钒基催化剂的转化效率大幅下降，且DOC+DPF再生时会使尾气温度升高，而钒基SCR因高温挥发问题面临二次污染，因此在国六标准下，柴油机SCR将由钒基催化剂转为沸石催化剂，带来沸石需求的纯增量。以重柴每辆车用4.875kg、轻柴每辆车用1.125kg计，全球2017年沸石需求量约1.2万吨，至2021年将增长至2.7万吨；而国内由于国六标准的陆续实施将直接产生约7100吨的纯增量。

　　汽油机加装GPF，柴油机转为DOC+DPF+沸石SCR+ASC，蜂窝陶瓷市场翻倍

　　汽油车加装GPF，柴油车转为DOC+DPF+沸石SCR+ASC，国六标准下单车蜂窝陶瓷用量翻倍。据我们测算，全球蜂窝陶瓷需求将由2017年的3.4亿升增长至2023年的6.3亿升，年均增速11%；国内蜂窝陶瓷需求将由2017年的约0.58亿升增长至2023年的约1.72亿升，年均增速20%。

　　重点推荐沸石和蜂窝陶瓷龙头万润股份、【国瓷材料(300285)、股吧】

　　万润股份：庄信万丰核心供应商，目前沸石产能3350吨，新增2500吨预计2019年上半年投产。更长远来看，公司可转债加码沸石产能7000吨。

　　国瓷材料：国内蜂窝陶瓷龙头，17年收购王子制陶，产能达1400万升/年。公司同时参股江苏天诺布局分子筛领域。

　　（文章来源：中信建投）