5G建设即将提速板块走势获看好 六股迎腾飞契机

　　5G建设将提速 板块走势获看好

　　日前华 为发布的2019年三季度经营业绩显示，华 为2019年前三季度收入6108亿元人民币，同比增长24.4%，已出货40多万个5G基站，2019年5G基站供应量将达60万个，2020年将达150万个。全球5G建设的力度和进度都在加速推进。

　　爱立信已实现5个季度连续增长，同时上调2020年的收入目标预期，从2100亿-2200亿瑞典克朗上调为2300亿-2400亿瑞典克朗，爱立信总裁鲍毅康表示，“5G的发展速度比之前预期要更快！”

　　从运营商层面来看，在“【中国联通(600050)、股吧】智慧生态合作大会”上，中国联通董事长王晓初表示，联通今年目标是建设5万个5G基站，目前已经开通2.8万个5G基站。

　　从三季报业绩预告情况来看，5G产业链相关公司业绩增长明显，沪电股份预计2019年前三季度同比增长109%-135%，第三季度同比增长72%-126%。【深南电路(002916)、股吧】预计2019年前三季度同比增长65%-85%，第三季度同比增长61%-110%。

　　天风证券表示，无论从运营商的5G规划和建设，还是设备商的5G备货以及出货量情况来看，都反映5G加速建设，产业链相关公司的业绩报表同比和环比增长趋势亦将印证5G加速建设。

　　5G概念前景乐观

　　天风证券表示，未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年二季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率持续多个季度同比快速增长趋势，继续看好板块未来走势。近期建议关注三季报部分相关公司兑现，运营商和设备商年底的规模集采也将启动，未来相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期，季度业绩有望持续改善、估值快速消化。维持板块后续震荡向上的判断，长期看好有业绩支撑和低估值的优质5G标的。

　　渤海证券表示，通信行业进入5G建设周期，开始由概念期转变为业绩兑现期，此次部分公司三季报高增长正是来源于5G订单的落实。在5G建设逐步进入高潮期，要抓住通信行业的主线——5G建设，围绕着5G产业链进行布局，重点覆盖业绩优良的蓝筹头部公司，享受5G给通信行业带来的景气度提升收益。

　　财富证券表示，从个股角度上，在高预期的推动下，多数业绩确定性较高或基本面改善幅度较大的公司已经历了一轮上涨，价格已步入合适区间，个股选择难度增加，需要更加关注外部因素带来的不确定性影响和企业未来业绩的释放情况。建议关注业绩确定性高、估值相对合适的通信主设备商、光模块与光器件厂商、具备优质资源的IDC服务商、物联网应用厂商。 【广信材料(300537)、股吧】:业绩符合预期,公司开启高速发展

　　广信材料 300537

　　研究机构：东北证券 分析师：王栋 撰写日期：2019-09-04

　　公司2019年上半年实现营业收入4.06亿元,同比上升39.98%,实现归属上市公司股东的净利润0.52亿元,同比上升69.46%,实现扣非0.39亿元,同比上升27.16%。单二季度公司实现营收1.92亿元(同比+25.96%,环比-10.28%);实现归母净利润0.18亿元(同比+46.17%,环比-47.06%),实现扣非后净利润0.17亿元(同比+34.43%,环比-22.73%)。公司收入同比大幅度增长主要系公司涂料业务增幅较大以及湖南阳光2018年10月、东莞航盛2019年1月并表。上半年受到政府补助及债务重组利得受益2405万元,使得上半年业绩同比上行。

　　油墨短期受到成本压制,期待募投产能投放。受制于无锡青阳工厂产能瓶颈,公司油墨业务增幅较小,公司油墨业务上半年实现营收1.58亿元,同比增长4.83%。但是上游部分原材料价格上涨的影响,上半年公司油墨毛利率23.67%,同比下降10.97pct.。宏观经济下行,环保常态化进行,上游原材料价格有望逐渐回落,公司油墨利润率或将逐步回升。公司8000吨募投油墨项目正向有关部门申请锅炉和消防验收,有望下半年进入试生产调试阶段,缓解目前产能不足的困境。

　　涂料板块爆发增长。公司涂料板块上半年实现营收2.39亿元,同比增长71.30%,实现毛利率40.06%,同比下降4.97pct。子公司江苏宏泰上半年实现营收2.14亿元,同比增长99.07%,实现净利润4621万元,同比增长95.47%。江苏宏泰储备抗指纹纳米保护涂料、UV固化PVD涂料、汽车涂料等多种高端涂料,在环保趋严及下游消费升级的推动下,公司作为光固化领域龙头将加速发展。

　　5G带来公司发展新机遇。5G由于高频高速的特性对于PCB板要求提升,同时也带来对PCB油墨的技术升级,将为国内企业带来发展的良机。5G手机外壳去金属化将是光固化涂料迎来新的发展契机。公司直接受益于5G时代的到来。

　　维持盈利预测:预计公司2019-2021年实现营收7.40/8.96/10.97亿元,归母净利润分别为1.02/1.40/1.84亿元,对应PE为32/23/18倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:产品价格下降、新建项目投放不及预期的风险。 【移远通信(603236)、股吧】:延续高增长态势,后劲十

　　移远通信 603236

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,马成龙 撰写日期：2019-08-30

　　收入继续高增长,费用端有所放大

　　公司上半年收入增速近64%,达到去年水平,且已连续多年保持在60%以上增长,高增长态势得以延续。公司的利润增速为24%,低于收入增速,主要系加大研发和管理费用所致,毛利率并未如市场担心的那样下滑,稳定在了20%上下,并有回升势头。费用端的放大,使得公司利润率下滑至5%以下。公司今年开始大力投入5G研发,预计整体费用率水平会维持在高位,净利率或将稳定在5%上下。

　　大力投入5G,走在业界前列

　　公司上半年研发费用达到1.3亿,同比增长104%,主要用于NB-IoT模块、智能模块、汽车前装模块、5G 模块等领域产品的研发。公司目前已能初步提供5G模组用于小批量测试,可广泛用于工业级路由器、家庭网关、机顶盒、工业级PDA、加固型工业平板电脑、视频监控和数字标牌等场景。公司的5G模组产品在时间上领跑行业。

　　行业空间广阔,看好公司质地,给予“买入”评级

　　根据Techno Systems Research 统计数据,2017 年的全球物联网蜂窝通信模块出货量为161.8 百万片,到2022 年将增长到313.2 百万片,市场前景广阔。公司拥有一支卓越的技术型管理团队,且已经建立起全球化的经销网络,开拓了超过5,000 家终端使用客户,销售区域覆盖中国区、欧洲区、亚非拉区和北美区等多个区域,可充分享受到行业发展的红利。

　　我们看好公司的商业模式和规模优势,认为公司在未来物联网行业发展大趋势下有望全面受益,且靠着规模优势和工程师红利,有望不断提升全球市场份额。预计公司2019/2020/2021年净利润分别为2.48/3.89/6.16亿元,对应47/30/19倍PE,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　物联网发展不达预期风险;新应用领域拓展不达预期风险;市场竞争加剧风险。 紫光国微:上半年业绩亮眼,特种集成电路助推业绩增长

　　紫光国微 002049

　　研究机构：东北证券 分析师：张世杰 撰写日期：2019-08-23

　　公司于8月22日发布2019年半年度报告,2019年上半年,公司实现营业收入15.59亿元,较上年同期增长48.05%。实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元,较上年同期增长61.02%。实现扣非后归母净利润2.18亿元,较上年同期增长110.66%。此外公司预告前三季度净利润同比增长0%-30%,对应净利润2.88-3.74亿元。

　　特种集成电路营收和毛利率齐增,其他产品稳定出货。2019年上半年,公司智能安全芯片产品营收为6.07亿元,同比增长30.32%,主要是由于智能安全芯片产品销量及销售额增长强劲所致;特种集成电路产品营收为4.99亿元,同比增长117.01%,主要是因为大客户数、合同量、销售额均大幅增长;存储器芯片产品营收为3.75亿元,同比增长35.32%,主要是因为在DRAM价格持续走低的情形下公司出货稳定,带动营收增长;晶体业务产品营收为0.75亿元,同比下滑4.62%,主要受产品供过于求带来的产品价格下滑所致。公司19年上半年毛利率为35.72%,同比增长8.68pct,主要是由于高毛利的特种集成电路产品营收和毛利率大幅增长所致。期间费用中,销售费用为0.52亿元,同比增加16.55%;管理费用为1.46亿元,同比增加129.39%,主要系人工费用、中介顾问咨询费增加所致;财务费用为0.08亿元,同比增长526.45%,主要系汇兑损失、现金折扣增加所致;研发投入为2.38亿元,同比下滑1.9%,主要系去年同期含同创电子的研发投入额6200万元。

　　产业链并购加国产替代助推业绩增长。公司拟收购Linxens以打通产业链上下游,加大协同效应,在持有Linxens的技术、市场和用户后,公司海外市场拓展有望顺利进行。5G时代将扩充FPGA市场容量,随着公司FPGA产品型号的持续完善,FPGA产品国产替代进程有望加速。

　　给予“买入”评级。我们看好未来国产替代带来的公司业绩增长。预计公司2019~2021年EPS分别为0.80/0.97/1.16元,对应PE为63.90/52.38/44.01倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:并购进展不及预期,新产品研发推广不及预期。 日海智能:整合物联网“云+端”生态,全面布局AIoT产业

　　日海智能 002313

　　研究机构：渤海证券 分析师：徐勇 撰写日期：2019-08-29

　　公司中期业绩小幅回落

　　公司于近期发布2019年半年度报告,实现营业收入约23.68亿元,同比增长29.51%;归属于上市公司股东的净利润约4319.40万元,同比下降12.11%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3472.03万元,同比下降18.82%;基本每股收益0.1384元。公司上半年盈利符合市场预期。

　　公司业务结构调整完成,物联网业务增长明显

　　今年上半,得益于物联网业务快速增长,公司主营收入和成本保持同步增长30%左右,整体毛利率为16.8%,同比下降1.4个百分点。费用方面,销售费用增长27%,管理费用与上期持平,研发费用为6453万,同比增加44%,主要是公司加大AI智能产品以及模组新产品的研发投入,财务费用大幅增长133%,主要是由于银行借款利息增加所致。由于行业结算季节性影响公司当期经营现金流为-5918万。公司具体业务方面,目前公司主营业务主要包括物联网业务和通信服务业务。物联网业务的主要产品及服务包括物联网大中台,智能通讯设备,智能终端与物联网解决方案,主要应用于公用事业、智慧城市、交通物流、车联网、智能家居等领域。上半年公司物联网业务收入为13.56亿元,同比增长137%,该业务占营收的57%,相对占比提高了25个百分点,行业毛利率达到14.8%,同比提高了近3个百分点;通信服务业务的主要产品及服务包括有线宽带、数据中心、无线站点、小基站以及通信工程服务,主要为国内三大电信运营商、通讯设备制造商和终端用户提供通信网络物理连接、配线、保护及综合布线全套解决方案。上半年公司通信业务收入为10.12亿元,同比下降18%,该业务占营收的43%,相对占比回落了15个百分点,行业毛利率为19%,同比下降了1.8个百分点。公司的业务比重的变化主要是基于公司经营策略向物联网领域倾斜,通过并购完成向物联网公司的转型,带来物联网产品收入大幅增加,而通信网络设备产品业务下降是公司为了应对运营商投资下降以及招投标模式价格竞争激烈的影响,精简了产品线,调整了产品策略。因此物联网业务将在未来两年成为公司主营的重点发展方向。

　　抓住物联网行业发展机会,全方位布局物联网产业链

　　移动通信网络正在从人与人之间的通信拓展到人与物、物与物的数据交流。按照工信部规划,到2020年我国物联网产业规模将突破1.5万亿元。根据GSMA预测数据,到2025年全球物联网终端接入数将达到百亿级别。同时5G技术商用带动个人和行业的移动应用快速发展,5G网络为用户提供灵活、可靠和高效的连接,为智能物联网提供了更广阔的应用前景,推动消费物联网、智慧城市物联网和生产性物联网等应用领域的长足快速发展。据信通院预测,2020年电信运营商在5G网络设备上的投资超过2200亿元,2030年各行业各领域在5G设备上的支出超过5200亿元。公司正是看到5G时代物联网应用市场的广阔前景,将自身定位为新兴智能物联网(AIoT)企业,以成为国内人工智能物联网的领先者为目标,首先并购国内领先的通信模组厂商芯讯通、龙尚科技,以模组为支点,开始全面切入物联网领域,然后通过投资全球领先的物联网云平台企业美国艾拉并与其在国内成立合资公司,快速拥有了领先的物联网云平台技术和运营能力。在“云+端”的技术架构基础上,布局大中台、AIOT智能设备与智能终端三大产品线,相继推出5G模组、AI神经中枢平台以及各类智能终端、智能设备等创新产品,并在智慧城市、智能套件、智慧物流等多领城取得应用。

　　产品创新方面,公司于今年MWC大会上推出5G模组,并于6月份发布了实网测试的5G模组,已经与多家行业应用企业深度合作,联合推出5GCPE(家庭网关)、5G工业路由、5G网关、5G小基站等相关5G产品;在软件技术上,公司发布了首款AI城市神经中枢--AI感知平台,以大中台的新型技术支撑设备、数据、应用的融合贯通,并融合下游各类智能终端、连接系统、共享应用,通过AI智盒提供统一的强有力的支撑。在智慧城市、园区、社区、楼宇等多量级场景中发挥核心支撑作用。同时公司一方面不断借助物联网实现传统产业的智能化升级改造,通过对传统通讯设备产品实施智能化改造,相继推出智能ETC机柜、智慧路灯、智能光交锁等智能产品并实现产品批量销售,大幅提高了公司通信产品的市场竞争力;另一方面不断拓展智能终端设备的应用场景,公司自主研发或联合开发了多款直接面向消费者的智能终端产品,如智能烟感、智能井盖、智能门锁、智能水表、电动车智能管理设备、5G无人机、5G机器人等,补全了产业链。随着年初AIOT概念的提出,公司在AIOT领域持续发力,先后开发了AI智盒、AI视频边缘计算终端和AI车载边缘计算终端等,以AI智盒为核心基础,收集处理大量数据信息,上传至云平台数据库结合AI机器学习,完善行为特征库。行业应用方面,公司与中国电信天翼物联网公司合作的智能烟感SaaS平台已上线运行,为广东联通提供智慧楼宇、智能烟感、智慧交通等一系列物联网服务。

　　盈利预测

　　考虑公司业务在物联网方面的全面良好布局,业务结构已经基本完成向物联网领域的转化,公司未来两年有望借助物联网产业的高速发展基于获得业务快速增长,我们预计公司2019年~2021年营收将达到64.09亿、86.52亿和112.48亿元,对应的归母净利润为1.01亿、2.01亿和3.17亿元。给予公司“增持”评级。

　　风险提示:物联网产业发展不及预期,公司通信产品毛利持续下降。 长盈精密:新客户、新业务快速推进,业绩反转可期

　　长盈精密 300115

　　研究机构：国信证券 分析师：欧阳仕华,高峰 撰写日期：2019-09-09

　　国信电子观点:1、公司产品结构调整逐步到位,公司盈利能力提升。核心影响公司利润波动的手机金属外观件业务2019年上半年降至50%以下,国内手机品牌客户外观件收入占比40%以内;2、A客户收入占比逐步提升,全年预计收入占比超过10%。3、公司布局的新业务如新能源电池结构件开始贡献收入。看好公司客户和产品结构持续优化,新业务如新能源汽车以及智能终端等业务发展空间大。预计2019-2021年归母净利润4.7/6.32/8.07亿元,EPS0.52/0.69/0/89元,同比增速1121%/34.6%/27.6%。当前股价对应2019-2021年PE分别为29.1/21.6/17X,维持“买入”评级。 士兰微:近期情况点评

　　士兰微 600460

　　研究机构：财达证券 分析师：财达证券研究所 撰写日期：2019-05-27

　　一季度盈利下滑。1Q19公司营收6.60亿元,同比增长1.48%;归母净利润2320万元,同比下降25.49%。盈利下滑主要是子公司士兰集昕、士兰明芯亏损增加所致。

　　持续加大芯片制造投入,开建12寸产线。子公司士兰集昕18年11月产能已达3.7万片/月,接近月产芯片4万片目标,全年产出芯片29.86万片,同比大幅增长422.94%。预计完全达产后可逐渐摊薄固定成本,扭转亏损。公司18年10月在厦门布局的两条12寸90-65nm芯片生产线开建,计划1Q20将进入工艺设备安装阶段。同时,公司积极推动4/6英寸兼容先进化合物半导体器件生产线,预计19H2试生产,这将增强公司在IDM体系的竞争实力。

　　加快在白电、工业控制等市场拓展。公司IPM功率模块产品在国内白色家电、工业变频器等市场继续发力。18年国内多家主流白电整机厂商使用了超过300万颗士兰IPM模块,较17年增加50%;公司推出的语音识别芯片和应用方案,将在主流白电厂家的智能家电系统中应用;公司在变频电机控制领域推出完整应用方案和配套电路,今后将广泛应用于白色家电、电动工具、园林工具等各种无刷直流电机的控制,19年将会快速拓展市场。此外,公司已推出针对智能手机的快充芯片组,以及针对旅充、移动电源和车充的多协议快充解决方案的系列产品,19年上述产品将快速上量。

　　分立器件产品快速成长。分立器件产品中,公司低压MOSFET、超结MOSFET、IGBT、IGBT大功率模块(PIM)、快恢复管等增长较快,主要得益于8寸芯片产线产出增长较快。公司已开始规划进入新能源汽车、光伏等市场,未来几年公司分立器件产品仍将快速成长。

　　盈利预测:预计公司2019-2021年营收增20%、18%和15%,EPS为0.14元、0.20元和0.23元,给予公司“增持”评级。

　　风险提示:1)下游需求增长不及预期;2)新产线建设进度不及预期。