八大券商主题策略：秋季开学+中秋备货 强势逻辑仍在！风口上的“二师兄”归来？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　华西证券：学校开学以及中秋节国庆节有望显着提振猪肉需求

　　种植产业链：国家对秋粮生产的高度重视，显现了维护粮食安全的决心，种业作为农业芯片对于粮食安全至关重要，政策重视加扶持推动种植产业链高景气，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的【大北农(002385)、股吧】、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

　　生猪养殖：我们判断，8月中下旬需求将持续疲软，步入9月，学校开学以及中秋节国庆节有望显着提振猪肉需求。对于后续猪价走势，我们认为，8 月份猪价将继续震荡，出现大幅上涨和大幅下跌的可能性较小，9 月需求提振，猪价有望走强。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、【傲农生物(603363)、股吧】、金新农等有望充分受益。

　　国金证券：猪价持续维持较高位置 板块估值水平有望修复

　　猪养殖：我们认为本轮猪周期的拐点已在4 月出现，下半年猪价有望维持强势。主要逻辑：1)多方数据均显示能繁母猪存栏量在2021 年6 月达峰后开始环比下行且去化趋势相似。能繁母猪存栏传导至生猪出栏至少需要10个月的时间，对应今年3 季度生猪供给量大幅收缩，年内生猪供给量趋势性下行，支撑猪价维持强势。2)目前出栏商品猪均重在126 公斤左右，与去年同期水平相近，依旧处在正常区间，对供给端扰动较小。随着天气逐渐转凉，市场上肥猪需求逐渐增加，不排除后续压栏情况增加。3)根据往年生猪平均价格表现来看，一般2 季度生猪价格处在最低位，整个下半年生猪价格表现强于上半年。

　　今年下半年随着生猪供给端持续下降和消费端的持续好转，下半年生猪价格上行趋势或将持续，但是要警惕二次育肥和压栏对生猪供应节奏的影响。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置，随着猪价持续维持较高位置，板块估值水平有望修复。建议从企业的成本控制能力、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、【巨星农牧(603477)、股吧】、傲农生物。

　　国海证券：重视生猪和黄鸡养殖板块持续行情！

　　从猪价上涨到稳定在高价区域带来估值修复。在4 月份猪价超预期上涨的背景下，能繁母猪去化受到很大影响，支撑第一阶段基于低猪价带来产能去化的左侧投资逻辑事实上已宣告结束，随着5 月份猪价稳住后并小幅回升，6 月份猪价超预期大幅回升，生猪板块已正式进入第二阶段，即猪价主升行情阶段，这一阶段对于经历了忽视、犹豫、确认和追逐，从产能去化阶段过渡到猪价主升阶段具有一些波折。但随着猪价持续超预期，市场对于反转的性质才会得到真正确认，而猪价持续维持在高位，将带来板块估值修复机会。当前阶段重点看好估值较低且此前滞涨的二线猪企，持续推荐唐人神、【天康生物(002100)、股吧】、巨星农牧、傲农生物等二线猪企，其次推荐温氏股份、牧原股份。

　　另外，禽畜养殖方面，成本管控能力强且成长性高的生猪养殖企业在下行期更能抵御风险，我们认为下一轮禽景气周期或先于生猪，而白羽鸡或先于黄羽鸡；种业方面，高粮价和转基因商业化推进将继续利好种业景气度；饲料方面，生猪产能恢复将支撑饲料需求；动保方面处于行业变革期，随着行业集中度提升，龙头企业优势将逐渐明晰；看好宠物赛道的消费和成长属性。维持行业评级为“推荐”。

　　西部证券：市场将逐渐进入猪肉消费旺季 需求端将对猪价形成有力支撑

　　7~8月猪企普遍实现盈利，USDA报告显示粮食库存仍不乐观。生猪养殖：8月猪价高位震荡，猪企普遍实现盈利。8月以来，全国生猪价格仍然维持在高位，绝大部分生猪企业进入盈利期；仔猪价格回落明显，显示外购仔猪育肥的需求略有回落。8月下旬后，市场将逐渐进入猪肉消费旺季，需求端将对猪价形成有力支撑，我们看好下半年猪价维持在相对高位。

　　从出栏量看，上市猪企产能依然较为充沛，单7月及1~7月的生猪出栏量均保持高增长，预计22H2生猪消费旺季期间，生猪市场将维持往年交投两旺的情况，生猪绝对价格预计将维持高位，但供需双方的博弈程度将有所加大。7月上市猪企出栏均价环比上升明显，22H2猪企财务状况有望明显改善。7月上市猪企的出栏均价均高于21元/公斤，而完全成本普遍在17~18元/公斤，上市猪企进入盈利期。投资建议来看，把握生猪养殖板块的交易性机会，关注成长性强且经营稳健的生猪养殖企业：温氏股份、大北农、唐人神、新五丰、巨星农牧等。

　　浙商证券：把握板块回调机会 静候猪肉消费回暖

　　把握板块回调机会，静候猪肉消费回暖。我们认为前期产能去化对应当前生猪出栏减少的逻辑没有变，而消费是当前时点影响猪价的关键变数，近期新冠疫情反复导致多地宏观经济活动搁置，猪肉消费受到压制，据涌益咨询统计，7 月份样本企业月度平均屠宰量环比下滑22.24%，猪价在过去一个月维持在21 元/公斤附近震荡。近期我们观察到东北、河南等地气温已经出现一定程度下降，猪肉消费开始有所修复，屠宰企业日均屠宰量呈现出企稳回升态势，我们认为伴随气温转凉、疫情影响趋减，秋季开学和中秋备货时节到来，猪肉消费一定会有明显的边际回暖，并带动猪价再度上涨，预计上市猪企2022Q3 的业绩将会呈现不同幅度的环比改善。近期板块回调之后，主要上市猪企的头均市值再度回到低估位置，建议逢低配置。

　　东亚前海证券：7月猪企出栏分化 下半年盈利有望向好

　　根据涌益资7 月能繁、小猪、中猪、大猪合计存栏环比增长0.39%。7 月猪饲料产量环比增长反映生猪存栏的增加。前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，叠加消费复苏，猪价有望维持高位。我们建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显着、现金流较为充裕的养殖企业。

　　投资建议来看，生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显着、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。

　　申银万国证券：需求端逐步转暖！下半年猪价应是“震荡上行”

　　生猪养殖：基于仔猪出栏量传导至生猪出栏的供给端逻辑，叠加下半年随猪肉消费旺季的到来，需求端的逐步转暖。我们认为下半年猪价应是“震荡上行”。同时，考虑到玉米、豆粕价格有所回落，上市公司成本端亦将逐步下行。盈利回升，布局板块业绩改善。现阶段建议重点关注成本优化预期明确，出栏增长兑现较为清晰的龙头猪企。建议关注温氏股份、牧原股份、傲农生物、天邦食品、巨星农牧等。

　　肉鸡养殖：黄羽肉鸡消费端存在明显季节性，过去5 年中，有4 年黄鸡均价下半年高于上半年，通常7 月为黄鸡价格趋势性抬升起点，看好2022H2 黄鸡价格继续向上。同时，饲料成本的边际下滑有望进一步抬升养殖企业盈利空间。重点推荐黄羽肉鸡板块右侧布局机会，推荐关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。7 月白鸡鸡苗价格继续走弱，鸡肉价格延续回暖，建议关注全产业链企业底部布局机会。关注圣农发展。

　　招商证券：预计三季度供需结构持续改善有望支撑猪价维持强势

　　生猪：预计22Q3 供需结构持续改善有望支撑猪价维持强势，成本改善加持下，猪企22Q3 有望实现扭亏。建议继续加配生猪养殖板块。标的选择方面：1)首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2)经营已现拐点的温氏股份等；3)扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。

　　种植：我们认为，发布种业企业阵型名单是种业振兴战略的重要一环，头部种企有望获政策倾斜。转基因商业化渐行渐近，性状公司及部分品种公司均有望受益。此外，地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下，国内外粮价仍有望高位运行，种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。

　　饲料：我们认为，畜禽料在成本抬升和下游景气度低迷双重挤压下，盈利或承压；而水产料或维持高景气。重点推荐海大集团。

　　禽养殖：白羽鸡父母代在产存栏维持在近5 年内的高位，消费端受猪肉产能恢复挤压，判断上半年白鸡价格或维持低迷，最早22Q3 有望随猪价上涨而恢复。同时，饲料价格仍在高位，预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。