2017-05-05 莫尼塔-晨会纪要

　　2017-05-05 莫尼塔-晨会纪要 2017-05-05 类别：券商晨报 机构：莫尼塔 研究员：--

　　[摘要]

　　跨月后，资金面为何仍紧？今日资本市场再现“商债”双杀，这背后一个原因是资金偏紧，资金月初偏紧可归结为两方面的原因：

　　一方面是，央行资金投放量偏紧，昨日公开市场虽大额投放1400亿元，但当天到期的2300亿元逆回购并未续作，对市场情绪也有一定冲击。另一方面，可能与月初银行集中发放贷款有关。我们观察到，3月和4月第一周，货币市场利率都曾出现重新走高的情况。一个可能的解释是，考虑到目前信贷市场出现了两个新变化：一是，信用债发行减少和地方债置换节奏较慢，推升了银行的信贷需求；二是，央行有意控制信贷投放规模，使得银行需要在月度间平滑信贷投放节奏。而通常来说，银行会在每月上旬投放贷款，从而近三个月月初银行的信贷投放量都较大，导致其超储下降较快，资金偏紧。而银行，特别是作为资金融出方的大行资金紧张，又进一步加剧了非银金融机构的资金紧张。

　　国际宏观美联储不改收紧步伐，美元支撑动力或有限周四凌晨美联储公布了最新的利率决议，维持基准利率在0.75-1%的水平不变，符合市场预期。但在会议声明中，美联储避开不谈一季度远低于预期的GDP数据，表示经济的放缓是暂时现象。声明公布后，美元和美债收益率小幅上涨、黄金下跌。6月加息概率从会议前的70%快速上涨至94%左右。不过，期货市场显示的全年加息次数的预期没有变化，12月加息至1.25-1.5%的概率为56%。

　　国内市场阴跌持续市场等待新龙头接力周四大盘继续小幅调整，上证指数收于3127点，下跌0.25%，成交20001亿周四市场延续弱势震荡，盘中中字头个股一度拉升也未能带领大盘突破10日均线的压制。雄安概念降温后市场尚未找到能明显号召人气的新热点，仅次新股和高送转有部分品种表现较强，市场整体追涨意愿不强。金融去杠杆和强化监管等利空因素的消化仍需要时间，大盘暂时在3100点一带形成多空平衡，短期弱势震荡调整概率较大，关注年线支撑。