华泰期货天然橡胶日报20220721：泰国原料价格小幅回升

　　策略摘要

　　目前基差低位以及库存的持续去库，或限制胶价下行空间，但供需驱动偏弱下，向上动力不足，预计胶价低位震荡为主。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　20号，RU主力收盘11890（-50）元/吨，混合胶报价11925元/吨（-30），主力合约基差+85元/吨（0）；前二十主力多头持仓82485（-1829），空头持仓104678（-1683），净空持仓22193（-146）。

　　20号，NR主力收盘价10825（+55）元/吨，青岛保税区泰国标胶1620（+10）美元/吨，马来西亚标胶1610美元/吨（+10），印尼标胶1635（0）美元/吨。

　　截至7月15日：交易所总库存280639（+262），交易所仓单255830（+3180）。

　　原料：生胶片56.8（+0.1），杯胶47.95（+0.55），胶水52.5（+0.2），烟片58.18（+0.12）。

　　截止7月14日，国内全钢胎开工率为59.29%（+1.64%），国内半钢胎开工率为65%(+1.57%）。

　　观点：偏弱的基本面使得胶价反弹略显乏力，昨天胶价低位窄幅波动。泰国因降雨影响，原料价格小幅回升，未来一周预计降雨将有所加大，短期影响割胶，或对原料价格产生短期支撑。国内原料价格延续回落走势，昨天有所企稳，后期主要关注海南主产区台风天气的短期干扰。目前基差低位以及库存的持续去库，或限制胶价下行空间，但供需驱动偏弱下，向上动力不足，预计胶价低位震荡为主。

　　■ 策略

　　中性

　　■ 风险

　　国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加