中信建投期货-油脂-8月3日

　　观点与操作建议

　　1、豆粕

　　期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕09支撑3650，压力4100。

　　现货方面，1）据Mysteel调研，8月2日，全国主要油厂豆粕成交15.24万吨，较上一交易日增加11.02万吨，其中现货成交9.84万吨，远月基差成交5.4万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第30周（7月23日至7月29日）111家油厂大豆实际压榨量为174.31万吨，开机率为60.59%，油厂实际开机率略高于此前预期。3）据Mysteel监测，截至7月29日，全国主要油厂大豆库存541.78万吨，较上周增加3.15万吨，增幅0.58%；豆粕库存93.16万吨，较上周减少4.26万吨，减幅4.37%。

　　消息面上：1）据外电消息，根据与土耳其和俄罗斯达成的新粮食协议，乌克兰第一艘装有玉米船只成功离港。尽管预期有10至17艘船将离港，但第一船可以被认为是三方签署协议后的首次成功操作。该消息后更新的天气模型的未来6-10天玉米带中部和西部显着转湿，尽管并非是主要的降水系统带来高于常态的降水，但的确会改变干燥状况，并且午间更新的预报证实了转湿。2）据外媒报道，巴西农业部长马克斯·蒙特斯周一表示，中国可能会在两个月内向巴西豆粕出口商发放出口授权。

　　观点总结：此前八月天气预期的干旱已经充分交易，优良率的突然转升或是关键的天气升水拐点。本周或公布更多的单产预估，值得注意是七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升。目前优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。目前主流机构的单产预估51蒲每英亩左右，八月份月度报告或大幅调整单产数据。四季度南美大豆供应不足的问题被充分交易，9-1价差升至高位。

　　2、油脂

　　期货方面，Y2209上方压力10500，下方支撑9100；P2209上方压力9000，下方支撑7500；OI209上方压力12600，下方支撑11000。

　　现货方面， 1）据Mysteel调研，8月2日，豆油成交5500吨，棕榈油成交2000吨，总成交比上一交易日减少9500吨，降幅55.88%。2）据Mysteel监测，截至7月29日，重点地区豆油商业库存约88.99万吨，较上周减少0.13万吨，减幅0.15%；重点地区棕榈油商业库存约22.99万吨，较上周减少4.22万吨，减幅15.51%；沿海地区主要油厂菜籽库存22万吨，较上周减少2万吨，减幅8.33%；华东地区主要油厂菜油商业库存约16.6万吨，环比上周增加0.15万吨，环比增加0.91%。

　　消息面上，1）印尼将8月1-15日毛棕榈油参考价定为每吨872.27美元，对应CPO出口关税每吨33美元，精炼棕榈软油出口关税2美元。2）印尼贸易部代理国内贸易司长Syailendra表示，印尼正在考虑将棕榈油的出口免税延长至现有的8月底之后，作为提振棕榈出货量和当地棕榈鲜果串价格的措施的一部分。政府正试图在确保本国食用油价格在可承受范围内，该国将保留棕相油国内市场义务相关规定，但指出出口配额将进一步放宽。3）UOB：马来西亚2022年7月产量调查：沙巴产量幅度为-2%至+2%；沙捞越产量幅度为-1%至+3%；马来半岛产量幅度为-2%至+2%；全马产量幅度为-2%至+2%。SPPOMA：2022年7月马来西亚棕榈油单产环比增加1.78%，出油率增加0.79%，产量增加6%。

　　市场焦点：1、印尼继续刺激出口，将DMO比例放宽至1：9，此外大幅调降8月上半月CPO参考价，精炼软油出口关税大降190美元/吨至仅2美元/吨。昨日印尼CPO招标价上涨乏力，大幅减税或带来出口报价回落，从成本端对棕榈油形成拖累。2、为应对佩洛西窜台，东部战区将于4-7日在台岛周边开展联合军演，或对短期船运产生影响，可能阶段性支撑油脂现货基差及月间价差。

　　操作建议：短期油脂近月合约虽阶段性受物流不畅的支撑，但单边走势难抵棕榈油进口成本下移拖累，或延续回调。