小摩：中船防务降至减持评级 目标价至5.9元

　　小摩发表报告，将中船防务(600685)（00317） H股的投资评级下调至“减持”，目标价下调2%至5.9元，相信其H股估值过高，自5月中以来表现已跑赢MSCI中国指数17个分点，主要是由于市场对其母公司与中船集团重组感到乐观所致。

　　公司上半年的订单按年减少48%，主要是受到市场规模与市场份额，以及订单均少于预期所影响，而该行早前预期的全年增长19%。另外，公司未有在第三季收到任何订单。公司在上半年录得8.61亿元人民币经常性亏损，几乎与该行此前预期的全年亏损一样多，由于经营利润率较低，预期公司将会在2019至2021年继续录得经常性亏损。