券商聚焦大和予京东集团(09618)为电商行业首选股份 目标价425港元

　　凤凰网港股|大和发研报指，在近期该行举行的会议中，京东管理层表示，其第三方业务将较之自营业务更有效率，且在推动公司收入方面已形成较大规模。今年第三季度第三方业务营收同比强劲增长主要是由3C产品和超市类产品推动。2021年第三季度，商家投资回报率指标广告收入增长速度快于佣金收入，这意味着商家参与度的提升。京东的第三方业务主要产品类别是除服装、家居用品和化妆品以外的非必需消费品。由于京东的服装类别规模仍然较小，需求疲软或抖音的竞争加剧均未对京东产生影响。

　　研报续指，京东管理层一致认为，虽然竞争比以往更加公平，但京东并没有充分发挥公平竞争的作用。例如，京东物流仍无法在其他平台上全面为商家提供服务。京东表示，公司将继续关注高质量的用户增长。虽然新用户来自低线城市，但50岁以上及z世代的客户群体也在京东的观察名单中。此外，微信仍然是一个重要的新用户获客渠道，但绝大多数新用户都来自于其自身的应用程序。京东认为阿里可以进入微信生态系统，并指任何电子商务平台都不会依赖单一渠道来获取新用户。

　　在重新审视广告收入预测后，大和将2022-23年财年收入及盈利预测下调0.4-1.6%。该行重申买入评级，目标价425港元不变。大和预计，在目前整体行业疲软背景下，京东不断扩张的市场份额将在2022年提供弹性和强劲的增长前景。该行予其为电子商务行业首选股份。