港股强势反弹！ 跨境ETF成大赢家，博时恒生ETF三剑客利器

　　港股连续强势拉升。

　　3月17日，港股再度大幅高开后全天维持强势震荡。截至终盘，恒生指数收涨7.04%，报21501.23点；恒生科技指数大涨7.76%，报4572.79点。此前一个交易日，上述两大指数分别暴涨9.08%和22.2%。

　　新经济e线注意到，作为反弹利器的一众港股ETF也扶摇直上。如今年来获抄底资金汹涌流入的恒生医疗ETF（513060）就连续两个交易日放量涨停，全天换手率高达22.41%，交投持续活跃，全天成交突破4亿元。此前一个交易日，恒生医疗ETF全天成交和换手率更是分别高达6.25亿元和39.43%。截至3月17日，恒生医疗ETF已获资金持续流入44个交易日。

　　此前，恒生指数自今年2月高位时的25050 点最多回调逾27%至3月15日的18235点。这一指数位已低于2016年最低时的18278 点。有市场人士认为，港股前期的这波下跌行情始于监管加强、业绩承压引发的估值回归，又受到中美经济摩擦和美元加息预期的影响，近期由于俄乌冲突导致海外资金撤离，短期受流动性冲击跌幅较大。

　　另据Wind数据统计，当前港股估值无论从PE估值还是PB估值来看都处于均值以下，风险可能已经得到大幅释放。如果后续疫情出现好转、房地产行业政策边际放松、货币政策持续宽松，或将带动港股风险偏好改善。

　　借道ETF汹涌抄底

　　实际上，自今年3月以来，尽管港股市场遭遇大幅回撤，但是投资于港股市场的跨境ETF总体呈现资金大幅流入的特征，这表明投资者已经在借道ETF汹涌抄底。截至3月10日，今年以来45只港股主题ETF合计流入资金达263亿元。

　　据新经济e线了解，在全面布局跨境ETF产品的基金管理人中，博时基金于2021年上半年先后成立了三只恒生主题指数ETF，分别包括恒生医疗ETF、恒生高股息率ETF（513690）、恒生科技指数ETF（159742）。

　　值得一提的是，前两只ETF均为博时基金第一家跟踪开发并率先上市，产品具有稀缺性。其中，恒生医疗保健指数（HSHCI）于2015年8月17日发布，旨在反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。成分股有49只，基本被纳入港股通，整体偏中大盘，持股集中度高，覆盖了医疗保健行业各细分领域，囊括港股医药龙头。

　　而恒生港股通高股息率指数（HSSCHKY.HI）发布于2019年11月，指数成分股50只，每6个月调整权重股并进行再平衡。指数成分股选取时以股息率为主要标准，但也关注了个股市值、流动性、股东集中度、波动率、一次性现金分配等因素，以规避“股息陷阱”和滥竽充数的仙股，编制方法较为科学。指数能较好反映港股通个股中高股息个股的整体表现。

　　截至3月18日，今年来博时基金旗下恒生ETF“三剑客”整体吸金能力突出，年内新增份额合计近34亿份，从去年四季度末的17.67亿份激增至51.47亿份，差不多翻了两倍。对应基金资产净值合计增加16.36亿元，从去年年末的12.5亿元增加至28.9亿元，增幅为131.2%。

　　特别是居首的恒生医疗ETF今年来份额增长惊人，从去年年末的12.58亿份增加至39.55亿份，净增近27亿份，增幅超过两倍，高达214.39%。同样，恒生股息率ETF和恒生科技指数ETF份额也分别增加至3月17日的5.07亿份和3月18日的6.85亿份，较去年四季度末的1.56亿份和3.53亿份，分别增长了3.51亿份和3.76亿份，增幅也分别高达1.06倍和2.25倍。

　　不仅如此，为了给投资者提供丰富多样的工具型产品，博时基金还相继成立了恒生医疗ETF联接基金（A：014424 C：014425）、恒生科技指数ETF联接基金（A：014438 C：014439）、恒生高股息率ETF联接基金（A：014519 C：014520）。至此，博时基金全面做到了这三个恒生主题指数场内和场外的“双覆盖”。

　　据悉，上述三只恒生主题指数ETF及其联接基金基金经理均为万琼同一人。万琼于2011年加入博时基金，有着指数投资领域“女神基金经理”的美称，其拥有超过6年的港股和美股的投资经验。截至2021年四季度末，万琼在管产品18只，管理规模超过140亿元。

　　截至3月18日，博时基金旗下非货币ETF产品总规模接近360亿元，包括特色主题、商品指数、跨境指数、债券指数、核心宽基、Smart-Beta多个系列，基本实现各个领域的全面覆盖，满足投资者多样化的产品需求。

　　布局港股正当时

　　对于港股连续两天的强势拉升行情，有专业人士认为，一般而言，因流动性紧张、情绪恐慌而导致的下跌，右侧布局的胜率会高于左侧布局。在3月16日金融委作出表态，港A股放量大涨之后，市场企稳的信号已经初步显现，布局的窗口期或正在到来。

　　综合各方消息来看，在3月FOMC会议上，美联储的加息靴子正式落地，后续加息和缩表路径也已明确，不确定性降低。此后随着中国出台更多稳增长的举措、俄乌冲突的影响边际减弱，市场的信心有望进一步修复。

　　对投资者而言，借道ETF参与港股主题投资，不失为最简单直接的方法。如恒生高股息率ETF紧密跟踪恒生高股息指数，覆盖地产、银行等行业，其成分股分红能力强、流动性好。目前，恒生港股通高股息指数中银行、房地产、石油石化行业的权重相对较高，分别为56%、10.8%、6.9%，具有低估值、高股息的优势，投资安全边际较高，性价比较为突出。截至3月17日收盘，该指数市盈率-TTM仅录得5.2，历史中位数为6.45。

　　恒生港股通高股息率指数行业分布

　　来源：Wind

　　招商证券一份研报则指出，港股市场正处于筑底阶段，但准确判断拐点是非常小概率事件，目前市场情绪也相对恐慌，此时要做到坚定抄底较为困难。因此配置港股高股息策略产品可能是抄底港股的正确姿势。如果市场继续下跌，高股息策略将发挥其避震属性；也正是因为如此，投资者可以较为安心地提高产品配置比例，比如在整体投资组合中配置10%港股，如果市场止跌上涨，将受益于底部勇敢的仓位选择。

　　新经济e线注意到，从海外成熟市场表现可以看到，高股息策略指数长期能明显跑赢市场基准指数。如尽管日经225指数过去多年来整体回报不理想，但MSCI日本高股息指数同期表现却非常优异，超越日经225指数；标普500 贵族红利指数（S&P High YieldDividend Aristocrats）是追踪过去25年每年持续增加股息发放的标普500成分公司的指数，该指数也显着跑赢了同期标普500指数。

　　回到港股市场，当市场处于震荡与下行阶段中，港股通高股息全收益指数相较于港股通全收益指数同样具有更高的收益与更小的回撤。2021年2月至2021年末，港股市场处于下行通道，恒生港股通指数累计下跌22.19%，最大回撤为23.10%，而同期恒生港股通高股息指数累计下跌8.33%，相较于港股通指数的超额收益为13.85%，最大回撤为18.10%，相较于恒生港股通指数的最大回撤较小。

　　招商证券研报还称，对于机构投资者来讲，港股是资产配置的重要部分，港股高股息策略产品基于其稳健属性与长期超额收益，可以成为港股资产的底仓产品，在此基础上基于行业判断再轮动配置港股行业、主题产品。个人投资者也可以采用这一投资策略，构建均衡长期投资组合。

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