券商聚焦大和维持长城汽车(02333)“买入”评级 指其Q2毛利率下滑但看好销售前景

　　大和发研报指，长城汽车近日在该行举行的行业会议上更新了运营情况及发展战略。公司计划将6月份的产量提升至110,000辆，而其截至5月底的库存为1个月（不到100,000辆）。6月初，长城汽车门店的客流量环比增长20-30%，表明消费需求回升，该行预计6月中国乘用车零售量将同比增长15%。此外公司表示，其80%的汽车均符合购置税减征的条件（售价低于30万元，排量在2.0升以内）。公司将采取额外的营销举措，以实现190万辆的2022年销售目标。

　　对于2022年第二季度，公司预计二季度毛利率将环比下降约3个百分点（一季度为14.5%），主要是由于销量下降和电池成本上升。但预计产品组合的持续改善（例如4月推出的高利润Tank 500和ORA型号均在二季度价格上调）能抵消部分负面影响。该行认为，公司毛利率在第二季度进入低谷期后将出现反弹，预计从二季度开始的销量复苏将是未来几个季度的股价催化剂。该行重申长城汽车“买入”评级与28港元目标价。