券商聚焦交银国际首予康方生物－Ｂ(09926)买入评级 目标价30.66港元

　　交银国际发研报指，康方生物深耕肿瘤领域，拓展自体免疫和代谢疾病治疗管线打开空间。肿瘤领域核心产品包括AK104、AK112和AK105。

　　核心产品AK104（PD-1/CTLA-4双抗）有望明年底进医保：AK1042/3L治疗宫颈癌预计2022年3季度在中国获批上市，成为全球第一款PD-1/CTLA-4双抗。交银预计其2024年放量，远期销售峰值有望突破43亿元人民币（下同）。

　　AK112（PD-1/VEGF双抗）或于明年获批，其在肺癌领域早期临床数据惊艳，且有望打开海外销售空间。交银预计其2025年进医保，远期销售峰值近27亿元。

　　AK105（PD-1单抗）今年3季度会有更多新适应症获批，包括三线治疗转移性鼻咽癌和一线治疗局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌。交银预计销售峰值达15亿元。

　　根据DCF估值模型，交银预计康方在2024年实现盈利和经营现金流转正，首次覆盖予以买入评级和目标价30.66港元。