券商聚焦中信证券维持美团-W(03690)“买入”评级 料其二季度业绩超预期

　　中信证券发研报指，6月局部疫情拐点出现后，美团-W(03690)业务恢复良好，预计2022年2季度核心经营指标好于预期。该行预计2季度外卖日均订单量同比增2.5%、变现率13.3%，收入同增12.8%，调整后经营利润率为12.5%/同比增长1.9个百分点，每单调整后经营利润约0.90元；到店、酒旅业务收入下滑幅度收窄至18.5%，调整后经营利润率为41.0%/同比-1.6个百分点；新业务调整后经营利润为-74.3亿元(1季度为-91.4亿元)，亏损持续收窄。综合预计美团2季度调整后经营利润-27.9亿元(1季度为-55.8亿元)。

　　该行续指，局部疫情致需求端萎缩、商户供给侧承压之际，公司围绕高质量增长，展现业务韧性，实现超预期表现。6月跟踪显示外卖、到店业务向上抬头，为3季度基本面持续恢复奠定基础。长期看，局部疫情推动用户线上消费习惯强化的逻辑不变，稳经济、稳就业的市场环境下，以美团为代表的平台经济对消费复苏的重要性已获认可。考虑外卖、到店业务高质量增长持续，新业务减亏力度加大，该行上调2022-2024年公司净利预测至-134.4/60.5/272.4亿元（原预测-150.9/56.7/273.1亿元），经调整净利预测-66.0/116.9/336.7亿元；SOTP估值，对应2023年合理市值13,585亿元，对应目标价259港元，维持“买入”评级。