天风证券：维持阿里巴巴-SW买入评级 目标价169港元

　　天风证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级，预计FY2023-FY2025收入为9938/11638/13732亿元（同比+6.5%/+7.1%/+8%）；调整后归属股东净利润（Non-GAAP）为1391/1641/1950亿元（同比-3.1%/+7.9%/+8.8%），目标价169港元。公司董事会已授权管理层向香港联交所提交申请，将新增香港为主要上市地，预计2022年底前生效。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。

　　报告中称，阿里于2019年在香港二次上市，最新（7月22日）阿里于港交所中央结算系统持股比例达到59.95%，截至2022年6月30日止6个月，于香港市场日均交易量约7亿美元（美股市场交易量约32亿美元），此前阿里在港股日均成交额占到总成交额达到过24%以上，交易比例逐渐增加。阿里巴巴提起双重上市进程得到市场持续关注，公司预计此次提起申请将在2022年底前生效。此前有哔哩哔哩于3月发布公告称已提出双重上市转换申请，预计生效时间为今年10月3日。

　　该行认为，阿里双重上市生效后有望被纳入港股通名单。根据深交所深港通业务实施办法，公司目前已经属于恒生综合指数成份股，且对于具有不同投票权架构的股票，在首次纳入港股通时需要满足的额外要求，阿里也已经满足：（①在联交所上市满6个月及其后20个港股交易日；②考察日前183日（含）中的港股交易日日均市值不低于港币200亿元；③考察日前183日（含）港股总成交额不低于港币60亿元；④未因违反联交所相关规定而受到公开指责、其他公开制裁或触发不同投票权终止的情形）。该行认为阿里双重上市后有望纳入港股通，入通后将利于满足南下资金的配置需求、交易便利性等。