券商聚焦大和维持百胜中国(09987)“买入”评级 指其二季度业绩彰显韧性

　　大和发研报指，百胜中国(09987)今年二季度营业利润为8100万美元（固定汇率：同比跌63%）。考虑到疫情相关封控期间同店销售额（SSS）同比下降16%，该行认为本季业绩表现超预期，且远好于管理层此前的亏损指引。该行表示，好于预期的业绩得益于管理层稳健的执行力、果断性和敏捷性，以及其成本结构的灵活性，使其能够减少可自由支配的支出（如促销、直营店敞口），以保证集团的盈利能力和现金流。二季度，集团宣布季度派息0.12美元，并在季度内回购410万股。

　　该行续指，虽6月客流量有所改善，但考虑到疫情形势的不确定性，管理层仍对下半年的同店销售额持谨慎态度。由于2022年1,000-1,200家直营店的净开店目标保持不变（上半年净开店382家直营店），预计下半年餐厅利润率持续承压。该行将集团2022-24年每股收益下调1-17%，目标价从436.2港元下调4%至419.1港元，维持“买入”评级。该行认为，集团的数字生态系统为其最大竞争优势。