券商聚焦中信证券指增量政策空间相对有限 料8月内地10年期国债收益率或低位震荡

　　中信证券发研报指，政治局会议之后，除了地缘因素之外，比较核心的还是政策预期和经济预期的变化。结合高频数据和7月PMI来看，当前宏观经济体现出比较显着的二元特征：外生政策刺激的投资、消费领域表现相对突出，而私人部门主导的领域需求不足。制造业PMI、高频数据和金融数据三个层面均提示经济内生动能偏弱，流动性淤积在银行间市场将延长资金面维持宽松的时间，基本面和资金面对债市均偏友好。

　　该行续指，未来从当前政策的部署情况看，预计增量的政策空间相对有限，以存量落地为主。一方面财政政策扩张空间偏小，另一方面市场对资金宽松的交易也较为拥挤，如果没有货币政策的进一步宽松，预计10年期国债到期收益率很难向下突破由意外降息形成的前低，8月低位震荡的可能性较大。