券商聚焦中信证券维持JS环球生活(01691)“买入”评级 指其中长期业绩确定性较强

　　中信证券发研报指，疫后海外需求的不确定性持续压制JS环球生活(01691)估值，但该行认为高增速是SharkNinja和九阳合并后在JS环球这个载体下，双向赋能叠加出色战略的必然结果。横向对比之下SharkNinja增速始终远超行业，公司具备全球化战略布局及足够宽泛且刚需的产品线，在2021年国内小家电消费乏力之下，仍实现业绩高增，充分展现龙头韧性。中长期看，该行认为海外小家电市场成熟且公司产品多为刚需品类，整体需求波动相对较小；公司具备明确清晰的战略发展规划辅以坚实的拓品能力，有望维持高速增长。

　　该行续指，公司过往业绩高增速并非仅受益于疫情，而是在全球化战略布局及出色产品辅以差异化打法之下的必然结果，疫情仅是加快了这一进程。今年上半年，公司核心品类面临高基数影响且港口堵塞和地缘冲突导致原材料价格波动持续，公司业绩或短期承压；但下半年随着原材料价格压力缓解叠加新品集中投放，并考虑到美国已经重启出口关税豁免政策，预计公司利润端将受益明显，公司中长期业绩确定性较强，该行预计公司22/23/24年实现归母净利润466/549/620百万美元。结合可比公司估值，并考虑不同市场估值价差，给予公司2022年15倍市盈率，对应目标价为16港元，维持“买入”评级。