券商聚焦汇丰下调海通证券(06837)目标价至5.3港元 维持“持有”评级

　　汇丰发研报指，海通证券(600837)(06837)上半年业绩疲软，收入/净利润同比跌48%/42%，远低于11%/10%的证券业行业平均降幅。该行认为，业绩疲弱主因公司在A股及海外市场的自营业务表现不佳。虽然海通在年内减持了敞口，但投资收益带来的波动或将限制其重估。资产管理(AM)的费用收入亦出现下滑。

　　此外，公司理财产品(WMP)的转型进展缓慢，因其理财产品余额自2020年下半年以来持续下滑。虽财富管理客户数量环比增长4%至1480万，但公司在获得高净值客户方面的进展有限，因每名财富管理客户的资产管理规模环比下降10%。此外，公司海通e海通财APP的月活跃用户(MAU)环比下降8%至530万，或反映公司获取新客户的一个重要渠道正在流失。

　　综上，该行将2022-24年净利润预测下调13-27%，主因该行下调公司投资回报预测；该行的2022年A股市场交易量增长预测从0%降至的-8%；以及公司经纪业务的市场份额较低。该行将公司H/A股的目标价从6.1港元/9.3元人民币下调至5.3港元/8.7元人民币，估值推延至2023年。维持“持有”评级。